据市场观察网报道，2023年初的股市反弹在二月份遭遇挫折，让投资者在3月份到来之际纠结是出仓还是建仓。

数据研究公司DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）周三在一份报告中表示，在美国股市去年经历了糟糕的表现之后，这个问题可能变得更加紧迫。美国股市经历了短暂的大幅熊市反弹，之后出现了新一轮的抛售。

“换句话说，在经历了非常艰难的2022年之后，我们不想理所当然地认为股票和债券可以在第一季度末保持今年迄今为止的涨幅。如果说去年教会了我们什么，那就是收获期可能很短，所以我们最好趁机会把所有的庄稼都收进来，而不是等得太久，眼看着庄稼歉收。”

标准普尔500指数在经历了1月份的强势反弹之后，2月份下跌了2.6%，截至周二收盘，标普500指数今年迄今的涨幅已缩减至3.4%。道琼斯工业股票平均价格指数二月份下跌4.2%，今年以来累计下跌1.5%。纳斯达克综合指数2月份下跌1.1%，今年累计上涨9.5%。

科拉斯表示，底线是一月效应（每年的1月股市的升跌预示着全年走势）很强劲，但二月份没有延续这种反弹。三月份的市场表现可能会使投资者的情绪发生变化。

分析师和投资者将二月份的市场下滑，主要归咎于美联储加息幅度的预期发生了重大转变，此前一月份的一系列就业市场和通胀数据均好于预期。二月初，货币市场参与者对美联储将联邦基金利率上调至5%以上的决心表示怀疑。他们还对年底前的降息进行了定价。

截至二月底，联邦基金利率期货反映出市场预期利率将在5.25-5.5%区间见顶，并在很大程度上排除了降息的可能性。

分析师表示，季节性因素也不利于股市，特别是在二月下半月。到了三月份，季节性因素对股市更加有利。

CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）在一封电子邮件中对市场观察网说：“正如二月份标准普尔500指数的价格走势再次证明令人沮丧一样，市场在三月份的走势往往更令人鼓舞，自1945年以来，有64%的时间市场是上涨的，不仅创下了第五高的平均涨幅，而且创下了第五低的波动性。”

他指出，在总统选举周期的第三年，情况甚至会更好，标准普尔500指数在74%的时间里都是上涨的。

他说：“尽管投资者担心，本月即将公布的通胀、就业和零售销售报告可能再次比预期的要好，但我们认为，这种焦虑在很大程度上可能已经反映在股价上了。”

卡森集团首席市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）在周二的一篇博客文章中指出，同样重要的是，二月份的股市回调不仅是在今年开局强劲之后，也是在从10月份的低点强劲反弹之后。

他指出：“从10月的低点到二月份中旬的近17%的反弹之后，某种类型的宿醉或消化不良是有道理的。好消息是，我们预计这种疲软不会持续太久，从历史上看，3月和4月是一年中最强劲的两个月，而且在大选前的年份，它们的表现甚至更好。”

科拉斯说：“投资者正在努力应对美国和全球经济似乎正在重新加速的局面，这导致通胀继续处于高位，而目前还没有证据表明去年的加息正在导致经济放缓。”

他表示：“这给投资者三个清仓的好理由，以及三个同样好的加仓理由。”

清仓的理由包括3月22日的美联储会议，几乎可以肯定，政策制定者将上调他们对联邦基金利率2023年结束时的预测。虽然这并不令人意外，但去年美联储会议前后的几天，市场一直受到下跌的困扰。

其他原因包括，随着二月份的数据陆续出炉，可能又会出现强劲的经济数据，以及企业利润预期的持续下降。

坚持加仓的理由包括，二月份的经济数据可能至少会比一月弱一些，这可能会缓和对美联储更加强硬的担忧，并限制不断上升的利率预期。

他表示，第一季度企业盈利预期大幅下调，意味着一旦企业在4月初开始公布财报，可能会有一些上行空间，这可能有助于股市在三月份的稳定，甚至提供一点利好。

第三个理由，衡量标准普尔500指数未来30天预期的芝加哥期权交易所波动率指数，周二收于21，略高于20的长期平均水平，这表明市场不像二月初在略低于18的年内高点时那么自信。

他写道：“DataTrek偏向于谨慎，但我们可以坦率地承认，无论哪种说法都是有道理的。最后，我们仍然担心，目前美国股市的估值，几乎没有给错误或不确定性留下任何空间。”