据彭博社报道，一旦桥水基金的亿万富翁创始人达利欧不再掌管这个全球最大的对冲基金，这家公司注定会有所不同。事实证明，公司正变得非常不同。

改革甚至在达利欧五个月前交出控制权之前就开始了，对他培育出的古怪公司文化进行了显著调整。现在，他留下的管理团队在首席执行官尼尔·巴尔·迪亚的领导下，正在采取一项雄心勃勃的战略，以提高回报率、增加盈利能力和开发新收入来源，这可以说是四十年来最大规模的一次改组。

桥水正在限制其旗舰基金的规模，将更多的资金和人才投入到人工智能和机器学习中，在亚洲和股票领域进行扩张，并加倍关注可持续性。为了缩减成本和释放资源，桥水还将在未来两周内着手进行全公司范围内的重组，在其大约1300名员工中裁员约100人。

41岁的巴尔·迪亚在接受采访时表示：“仅仅做我们一直在做的事情是不够的。要么进化，要么死亡。这就是目前正在发生的事情。”

这家资管规模达1380亿美元的公司的这一新方向，在一定程度上是始于2020年的领导层过渡的产物，当时，业绩连续几年表现不佳，再加上新冠疫情首年的损失，促使桥水为其投资决策建立了一个监督委员会。自那时起，旗舰的纯阿尔法策略（Pure Alpha）基金以10%的年化净回报率迎来反弹，但宏观投资领域的许多同行的表现要比桥水好得多。

这些转变也反映了对冲基金行业不断变化的格局，包括城堡投资和千禧年管理公司等多策略巨头的崛起、可持续金融的蓬勃发展以及生成式人工智能和量子计算等技术的出现。

限制旗舰基金规模

多年来，桥水无视单个对冲基金策略具有天然规模限制的传统观念。其纯阿尔法策略基金及其纯多头产品全天候（All Weather）基金不断吸纳资产，到2011年，桥水的资管规模达到了前所未有的1000亿美元。

但随着利率趋于平缓，桥水的业绩表现也随之趋平。

现在，公司反其道而行之，限制了对纯阿尔法策略的使用，希望它能以规模较小的资金池产生更高的风险调整后回报（即夏普比率）。这一策略的上限规模将比其规模最大时低20%至30%，在过去十年中，其规模最大时，资管规模达到了约1000亿美元的峰值。

巴尔·迪亚说：“作为一家公司，我们的价值观是始终卓越并始终努力超越。我们想确保我们的旗舰产品是为了实现这一目标而设置的。”

桥水正在押注，通过限制纯阿尔法策略基金的规模，公司可以在其他策略中抓住一些机会，并为新举措重新部署资源。当然，不能保证这一押注会获得成功；从历史上看，对冲基金领域不乏受挫的野心。

“保持相关性”

作为一名企业家和以色列军队的前军官，巴尔·迪亚于2015年加入桥水，在投资界相对默默无闻。然而，他很快就在2022年1月晋升为联席首席执行官。巴尔·迪亚与联席首席投资官格雷格·詹森等同事一起，渴望实现公司的现代化，重塑其古怪文化。但73岁的达利欧一直推迟将权力移交给年轻一代的计划。

巴尔·迪亚表示，与达利欧进行的一些退出谈判“真的非常艰难”。

他说：“保持相关性的唯一方法是创新。在过去几年里，我们在这方面做得有点慢。”

现在，公司正在加速变革。本月早些时候，37岁的卡伦·卡尔尼奥尔-坦布尔加入了48岁的詹森和64岁的鲍勃·普林斯的行列，成为三位联席首席投资官之一。而作为更普遍的改革的一部分，马克·贝托里尼将卸任联席首席执行官，成为桥水董事会的独立董事。

随着达利欧退居二线，成为巴尔·迪亚及公司投资主管的导师，公司的新领导层正在四个领域推进工作：

• 开发更多涉足亚洲的基金，并将其在新加坡的员工从约15人增加一倍，以使业务多样化并加强与这一地区长期客户的联系。
• 增加使用个股的产品，以表达桥水对对利率走向或大宗商品价格等宏观趋势的看法。
• 在可持续性方面进行扩展，专门对股票进行押注，并采用可以产生超额回报或阿尔法的策略。
• 在詹森的指导下创建一个新团队，负责设计由人工智能和机器学习驱动的投资工具。

桥水的目标是，随着时间推移，为上述每一项举措吸引数十亿美元的资产，减少对纯阿尔法和全天候基金的依赖。达利欧是批准新战略的董事会的成员。

普林斯曾在采访中表示：“在某些时候，你获得了一个群聚效应，可以让你构建其他东西来帮助客户。阿尔法策略是有需求的。”

“重大举措”

在桥水任职的47年间，达利欧不仅建立了一个规模无与伦比的对冲基金管理公司，他还开创了一种系统的投资方法，将知识和理解融入投资规则中。他还塑造了一种不同寻常的“极度透明”的公司文化，他在2017年的畅销书《原则》中详细介绍了这种文化。

巴尔·迪亚的贡献就是他所说的“飞轮”，即一个由具有新想法的新人才组成的良性循环，需要新的目标和灵活的战略。他知道他面临的挑战是，弄清楚如何让桥水在下个五十年里茁壮成长，尽管技术革命肯定会搅动这个行业。

巴尔·迪亚说：“这些是我们正在采取的重大举措。我们不是在瞎折腾。”