据彭博社报道，随着对冲基金的涌入和分析师提升目标价格，阿里巴巴集团控股有限公司的股票在经历了几个月令人振奋的上涨之后，正在失去魔力，并引领中国科技股的下跌。

对这家电子商务巨头股票的看空押注在不断增加，盈利预期则不断下降，表明阿里巴巴在过去三周市值损失460亿美元后，股价可能继续下滑。下周四（2月23日）公布的财报可能会显示，在中国经济从新冠防疫限制措施中重新开放之际，阿里巴巴的收入在一个季度中几乎没有增长，公司在专注于削减成本，而不是业务扩张。

晨星亚洲股份有限公司股票分析师切尔西·塔姆（Chelsey Tam）说：“股价的上涨幅度很大，现在有一些获利回吐进入财报。投资者将希望看到管理层，对经济复苏的速度有多快的判断。”

阿里巴巴的表现通常被视为中国大众消费的晴雨表，其股价的下跌突显出，随着中国市场重新开放的热潮逐渐降温，投资者产生了对中国经济实力的怀疑。尽管被压抑的需求和稳定的监管环境将提供支撑，但持怀疑态度的人表示，复苏前景在很大程度上已被市场消化，预计3月的两会对这个行业的惊喜不大。

截至1月26日的三个月里，阿里巴巴的美国存托凭证飙升了约90%，投资者在大陆重新开放市场后对阿里巴巴的投资很有兴趣，此后市场情绪发生了转变。美国监管申报文件显示，对冲基金上季度增持阿里巴巴股票的规模，超过了其他任何一家美国上市公司。

与此同时，期权数据显示，交易员可能会增加对看跌合约的购买，阿里巴巴美国股票的卖权/买权比率升至去年10月以来的水平。

可以肯定的是，大多数市场参与者对阿里巴巴的长期前景充满信心，因为阿里巴巴在物流、支付和客户基础方面拥有强大的电子商务基础，而且其云业务潜力巨大。一致的目标价格表明，未来12个月，阿里巴巴股价将上涨40%。

适度的收入

但就目前而言，阿里巴巴股价要想恢复上涨，还需要适当的政策和出人意料的业绩。

据彭博社估计，阿里巴巴上季度收入可能同比增长1.4%，与当年的高速增长相去甚远。成本控制措施可能帮助毛利率从上一季度的36.7%升至39.2%。分析师对公司每股收益的预期较去年12月的高点下跌了6%以上。

这家科技巨头正在缩减其全球扩张的雄心，越来越多地专注于在线购物和云计算服务等核心领域。据一位知情人士透露，阿里巴巴上周出售了所持印度金融科技巨头Paytm的最后一批股票，加快了从全球增长最快的移动和互联网领域撤出的步伐。

法国巴黎银行资产管理公司亚洲和大中华地区股票投资专家Minyue Liu表示：“下一阶段与重新开放相关的反弹，将受到公司基本面和宏观经济复苏的推动。我们还没有看到收益好转，这就是市场一直相当波动的原因。”

从长期来看，即便经历了去年的残酷抛售，美国科技股的相对水平似乎仍处于高位。纳斯达克100指数与标准普尔500指数相比距离历史高点不远，目前仍接近标志着互联网泡沫破裂的峰值。去年，在2008年全球金融危机以来最严重的一次股市崩盘中，这一以科技股为主的指数下跌了33%，但由于市场乐观地认为美联储将放缓加息步伐，纳斯达克指数今年已反弹13%。