据CNBC报道，新兴市场投资基金研究公司EPFR Global的数据显示，资金正以2018年以来最快的速度流入中国内地和香港股市。

EPFR数据显示，在截至1月25日的四周内，活跃的外国基金经理向中国内地股市投入了13.9亿美元。在此期间，流入香港股市的活跃资金更大，达到21.6亿美元。

EPFR量化策略经理史蒂夫·沈（Steven Shen，音译）表示：“过去5年里，主动型基金经理从未像现在这样看好中国市场。”

他说：“在很短的时间内，我们预计应该会有更多来自积极型管理公司的资金流入。”他指出，这是因为中国从“动态清零”政策中重新开放等因素。

EPFR追踪了全球46万亿美元资产的资金流动。

主动型基金经理更多地参与选择组合投资，而被动型基金经理则倾向于追随股票指数。

万得资讯（Wind Information）的数据显示，上证综指1月份上涨逾5%，为去年11月上涨近9%以来的最大涨幅。1月，恒生指数上涨了10%以上，这是该指数连续第三个月上涨。

沈说，资金流入的速度比2022年初更快。当时，一些机构投资者曾表示，由于中国政府方面在政治上极为重要的一年中强调稳定，现在是买入中国股票的时候了。

那时，当地投资者更为谨慎。传染性极强的奥密克戎变种和“动态清零”政策使上海市封锁了两个月，同时限制了中国大部分地区的商业活动。2022年，中国GDP增长3%，是几十年来最慢的增速之一。

去年12月，中国突然结束了严格的疫情限制。包括出境游在内的旅游业，在1月下旬的农历新年期间出现反弹。

今年，当地投资者的情绪也在恢复。

财富管理公司海银（Hywin）首席财务官乐伟在1月初表示：“鉴于中国的宏观环境，我认为，2023年我们将看到更多中国内地客户资金转移回市场，进入二级市场基金。”二级市场指的是公开的股票市场。

乐伟说，由于市场动荡，这些客户去年避免了冒险。上海和香港股指去年暴跌逾15%。

对于海银在中国境外拥有基金的客户，乐伟表示，他们正在寻找投资在美国上市的中国公司或香港股票等境外基金的途径。

截至2022年6月，海银拥有超过4万名活跃客户，管理着45亿元人民币的资产。

EPFR的沈表示，虽然房地产和可再生能源相关行业吸引了投资者的兴趣，但科技行业相对冷清。他说，在美国上市的中概股方面，资金流入也不那么激进。

EPFR的数据显示，在截至1月25日的四周内，被动型基金经理向中国内地、香港和美国上市中概股的累计净流入为70.5亿美元。

摩根士丹利的数据显示，截至1月25日，长线投资的美国基金经理上个月净买入了13亿美元在美上市中概股，这是连续第二个月出现这样的资金流入。

“美国长线投资经理分享了他们刚刚开始减少对中国的减持，或者正在与投资者讨论解除对中国投资的授权限制。”“他们预计，资产所有者的资金流入将在23年第二季度加速。”

报告显示，拼多多、百度和哔哩哔哩是在美上市中概股中资金流入最多的。

更深层次的问题

不过，伯恩斯坦公司（Bernstein）分析师警告称，如果美国的活跃投资者和中国本土投资者不买入，中国股市的涨势可能不会持续太久。

伯恩斯坦分析师在1月27日的一份报告中说，过去三个月的“极端”资金流入威胁到市场反弹能否在未来三个月持续下去。“我们认为，短期内，投资者在选择中国风险敞口时需要更谨慎。”

最近对中国股市的热情也是在经历了动荡的两年之后出现的，蚂蚁集团IPO突然暂停、科技和房地产企业受到打击，以及严格的新冠疫情防控制措施打压了市场人气。

济容投资（Esoterica Capital）首席执行官刘沁东今年1月表示，自2019年以来，他一直在与一些中国富人谈论全球多元化，但他们直到去年下半年才真正开始行动。他的公司管理着不到5000万美元的资产。

“过去两年发生的事情，在他们心中留下了伤疤，”刘沁东说，“这是信心的问题。我认为这种信心还没有恢复。至少和我交谈过的人是这样的。”

“从他们的角度来看，这是一个战略决定，”他说，“也许他们有足够的中国资产。对他们来说，更重要的是全球多样化。”

转移到中国

中国重新开放的故事并不只是针对资本。现在边境开放了，一些从事投资业务的人可以真正进入中国。

雪牛资本的首席执行官泰勒·奥根（Taylor Ogan）与他的三人团队于1月迁往中国深圳，开设了一个研究办公室。

奥根说：“我们研究得越多，我们就越需要到中国进行研究。”他说，许多中国公司即使在香港上市，也没有太多的英文资料，而且一些大型中国上市公司告诉他们，自从疫情以来，没有任何外国分析师实地来访。

“我们开始把这看作是一个机会。”