据华尔街日报，美联储官员正准备连续第二次放缓加息，并在看到更多关于今年通胀将进一步缓解的数据支持后，再讨论将加息幅度提高到多少。

他们可能会在1月31日至2月1日的会议上开始考虑，在今年春季暂停加息之前，他们还需要看到劳动力需求、支出和通货膨胀软化到什么程度。

在最近的公开声明和采访中，美联储官员表示，将会加息步伐放缓到更传统的四分之一个百分点，将使他们有更多的时间来评估迄今为止加息的影响，他们会决定在哪里停止。

官员们在连续四次加息0.75个百分点之后，于12月将加息幅度降至半个百分点，他们呼吁公众和市场注意，高利率也需要时间才能冷却经济活动。

美联储副主席莱尔·布雷纳德在上周的讲话中说：“而这种逻辑在今天非常适用。以较小的增量提高利率，使我们有能力吸收更多的数据……而且可能更好地落在一个足够的限制性水平上”。

为了应对去年的高通胀，美联储启动了自20世纪80年代初以来最迅速的系列加息措施，将联邦基金基准利率提高了4.25个百分点。下个月再提高四分之一个百分点，将使利率达到4.5%至4.75%之间。

大多数美联储官员在12月预计，利率将上升到5%至5.25%之间的峰值。这将意味着在下个月可能的上调后，还会有两次0.25%的上调。根据CME集团的数据，利率期货市场的投资者，预计美联储将再进行两次两次0.25%加息，时间分别是在即将召开的会议上，以及在美联储随后于3月中旬召开的会议上。

美联储去年曾七次加息。2月份可能决定确认一次较小的加息，这反映出官员们越来越相信，他们抑制需求和降低通胀的努力正在发挥作用。

最近几周，政府数据和商业调查都指出，制造业活动和服务业公司的新订单出现了更大幅度的下滑，消费者的商品支出也出现了回落。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周五表示，央行加息的目的是通过减少需求来减缓通胀，“有充分的证据表明，这正是商业部门正在发生的事情”。他是去年积极加息的早期倡导者，沃勒说他赞成在即将举行的会议上加息0.25%。

美国商务部将在本周公布美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数的12月数据。布雷纳德说，不包括食品和能源价格，所谓的核心PCE指数可能比上年同期增长4.5%，去年12月的年化增长率为3.1% 。

官员们可能会在2月1日的会后声明中表示，他们预计会继续加息，因为美联储要考虑在哪里暂停。但他们不太可能提供精确的指导，因为未来决定将在很大程度上取决于经济新数据。

一些人还建议，即使在今年夏天保持利率稳定，他们也会表明仍然更有可能提高而不是降低利率。达拉斯联储主席洛丽·洛根在最近的一次演讲中说：“在美联储暂停之后，我们将需要保持灵活性，如果经济前景或金融条件的变化要求我们进一步提高利率。”

在即将召开的会议上，官员们可能会审议两个重要问题。美联储加息的全部效果，需要多长时间才能影响招聘和整体经济需求？还有，由于其他因素，如缓解供应链瓶颈或降低燃料和其他商品的成本，通胀可能放缓多少？

如果经济在未来几个月内没有大幅减弱，一些人可能会呼吁推迟任何暂停。他们认为，从美联储加息到经济放缓之间的时间相对较短，美国经济将很快感受到政策引发的经济放缓的最糟糕影响。

其他人可能会主张稍早暂停，认为高利率的影响需要更长的时间来发挥。

美联储官员的分歧已经浮出水面。圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德最近表示，他倾向于在即将召开的会议上进行更大规模的半个点加息，因为他认为利率不够高，无法彻底战胜通胀。

他在接受采访时说：“你可能必须超过5%，才能直截了当地说，我们已经达到了正确的水平，为什么不去我们应该去的地方呢？……为什么要停滞不前，不完全达到那个水平？”

他的几位同事认为应该有更大的灵活性，看与大流行和战争有关的干扰缓解，是否会使通货膨胀更快下降。更多的证据显示，高利率正在发挥预期的作用。

“我们为什么要试图……真正地对经济施加钳制，并真正冒着失去我们所拥有的好东西的风险，如劳动力市场？” 费城联储主席帕特里克·哈克上周说。

美联储官员长期以来一直预计，随着供应链瓶颈和商品市场干扰的缓解，通胀率将下降，但根据商务部的测算，通胀率在2022年上半年反而上升，然后出现了横向波动。

在过去的三个月里，通货膨胀率有所下降，这主要是由于燃料价格和商品价格的下降，如二手车等。有迹象表明，在需求急剧放缓的情况下，飙升的租金和其他住房成本将明显降温，尽管这预计在今年晚些时候才会在官方通胀措施中显示出来。

因此，美联储主席鲍威尔和几位同事，最近将注意力转移到了更窄的劳动密集型服务子集上，这不包括食品、能源、住房和商品的价格。此类别的通胀率在12个月和3个月的基础上都在4.4%左右，高于2010年至2019年的平均2.3%左右。

官员们认为，此类别可以揭示出更高的工资成本是否传递到了消费者价格上。

如果服务业通胀率很高，因为工资与价格同步上涨，就像1970年代发生的那样，那么美联储官员希望看到招聘工作更大程度的放缓。

但是，如果餐厅餐饮、汽车保险和机票等服务的价格上涨，反映了一些正在逆转的全球混乱的涟漪或“传递 ”效应，那么服务通胀可能会更快缓和，并且不会像劳动力市场那样明显减弱。

布雷纳德说，最近的通胀放缓，加上美联储加息的滞后影响，可能会继续减缓经济，“可能会提供一些保证，我们目前没有经历1970年代式的工资价格螺旋”。

美联储官员上个月调高了他们对今年通货膨胀的预测，部分原因是担心工资增长过快。自那时起，有迹象表明工资增长正在放缓，这可能会在关于多长时间暂停加息的辩论中占据重要地位。

在3月21-22日的会议之前，官员们还将有两个月的时间查看几个广受关注的经济指标，包括招聘和通货膨胀。他们密切关注将于1月31日发布的就业成本指数，这是有关工人报酬的详细衡量标准。