据市场观察网报道，美国航空公司将于1月12日开始公布其第四季度财报，达美航空（Delta Air Lines）将公布其业绩。

但对航空领域感兴趣的投资者，最好还是展望一下未来两年美国航空公司的增长环境。美国市值最大的六家航空公司的一组数据（见文中下图）显示，达美航空预计将成为自由现金流的最佳创造者。

鉴于美国联邦航空管理局（Federal Aviation Administration）1月11日严重瘫痪的计算机系统，12月下旬的大规模航班中断，尤其是西南航空航班中断事件，以及人们担心新冠疫情等超出行业控制范围的事件可能再次让航空业陷入困境，质疑航空公司是否有可能恢复是合理的。

FactSet的数据显示，回顾过去五年，标普500指数的回报率为56%（加上股息再投资），而标普5000指数中的航空行业板块下跌了44%。

2023年到目前为止，航空板块上涨了16%，而标准普尔500指数上涨了3%。

鉴于航空股已经受到这么多坏消息的影响，市场可能在暗示，不好的日子要结束了。

看看航空公司的效率、收益和现金流估计

杰富瑞分析师希拉卡·奥格鲁（Sheila Kahyaoglu）认为，在她和同事研究的四家美国航空公司中，达美航空独具一格。他们对达美航空的评级为买入，对美国航空集团、西南航空和联合航空的评级为持有。

奥格鲁在1月11日的一份报告中写道，与美联航和西南航空不同，达美航空预计到2025年将成为一个现金来源，而且与美国航空不同，达美航空有一条恢复投资级信用评级的明确道路。

她还认为资本支出限制了航空公司犯错的空间，并特别指出西南航空，因为其所需的投资可能会影响2023年和2024年的盈利能力。

那么，与美国其他航空公司相比，达美航空在运送乘客和货物这一核心业务上的效率如何呢？我们可以通过从已报告或估计的每可用座位公里（available seat kilometer，简称ASK）总收益中，减去已报告或估计的每可用座位公里运营费用，来计算每可用座位公里毛利润。

以下是按市值排序美国最大的六家航空公司，根据FactSet调查的分析师的共识估计，列出了2019年每可用座位公里交易的毛利（以设定新冠疫情前的基准），以及2022年、2023年和2024年每可用座位公里交易的预期毛利：

2019年，达美航空在这一效率指标上排名最高。展望未来，分析人士预计，从2022年到2024年，西南航空将处于领先地位，达美航空在2024年紧随其后。

收益和现金流

以下是航空集团2019年的每股收益，以及对2022年至2024年的普遍预期：

在这六家公司中，预计到2024年，只有阿拉斯加航空集团的利润将超过新冠疫情前的水平，不过达美航空和西南航空的利润预计将接近这一水平。

现金流情况如何？一家公司的自由现金流是指资本支出后的剩余现金流。这些钱可以用于有机扩张、收购、支付股息或回购股票，也可以用于其他公司用途。

航空业是资本密集型行业，设备和设施不断地被购买、租赁或升级。这些支出的大部分是摊销的，不会立即反映在公司的损益表中。

因此，自由现金流对投资者来说很重要，因为它可以用来做一些预期对他们有利的事情。

以下是2019年每股自由现金流的实际数据，以及对2022年至2024年的普遍预期：

这些数据印证了奥格鲁的观点，即达美航空是这些公司中最能产生现金流的公司。它是唯一一家预计未来两年将增加自由现金流的航空公司。在2024年航空运输业务的预期效率方面，它也名列前茅。

华尔街的观点

以下是FactSet调查的分析师对这六家航空公司的评级摘要：