据巴伦周刊报道，在中国当局突然放弃新冠清零政策的同时，投资者对中国股市的情绪也从过去一年的悲观迅速转变。随着全球第二大经济体重新开放，越来越多的策略师认为，中国有望成为市场表现优于大盘的一个市场。

自从中国政府首次表示将重新考虑扼杀经济的严厉的新冠封锁限制，并转向可能恢复经济增长的政策以来，中国的股市已经出现反弹。

自10月底以来，iShares MSCI中国交易所交易基金上涨了48%，而iShares China Large-CapFXI 上涨了49%。尽管中国股市本周基本上停止了反弹，但许多策略师预计未来还会有更多上涨，至少那些有望从经济好转中受益的市场将会如此。

看涨的程度各不相同，但即使是那些持谨慎态度的人也认为，强劲复苏即将到来。市场情绪转变的部分原因是开放的速度之快。

在周二的一次客户网络研讨会上，凯投宏观亚洲经济学家马克·威廉姆斯（Mark Williams）表示，中国正在经历新冠疫情激增，重新开放的速度比三到四周前预期的要快得多，原因是感染人数在人口中迅速增加，并且人们计划在农历新年激增之前进行长途旅行。

他表示：“12月似乎是经济活动的低点，而不是疲弱态势将持续到1月。这与仅仅几周前相比，是一种思维转变。”

摩根大通亚洲团队的一份客户报告援引高频追踪者的话说，地铁客流量已恢复到正常平均水平的三分之二左右，其中北京引领了复苏。快递包裹的领取和递送水平已恢复到11月峰值的90%左右，国内航空旅行已反弹至新冠疫情前水平的70%，尽管国际旅行还不到疫情之前水平的10%。

更为乐观的是，摩根士丹利亚洲策略师预计中国今年的GDP增速为5.7%，而普遍预期为4.8%。这些策略师在本周的一份客户报告中写道，市场低估了重新开放的深远影响，以及中国可能出现强劲的周期性复苏的可能性。

中国股市的背景发生了显著变化：四年来，经济、监管和新冠肺炎政策首次达成一致，这对市场是一种利好，而不是阻碍，摩根士丹利策略师将这种情况与2008年底和2009年初的情况相提并论，当时中国走出了全球金融危机。

这些策略师认为，中国股市的表现优于世界其他地区，尤其是投资者对中国股票的敞口不足，因为中国的经济活动和盈利增长将从低基数迅速加速，国内政策和地缘政治相关的风险目前有所缓解。

摩根士丹利青睐流动性强的中国互联网大盘股，尤其是阿里巴巴集团，认为这是一种从中国经济复苏中获利的途径。花旗分析师艾丽西亚·雅普（Alicia Yap）认为阿里巴巴的股价还有更多上涨空间，她将目标价上调至160美元。阿里巴巴股价今日上涨3.6%，至114.80美元，今年以来已累计上涨30.4%。

这些推动因素包括：阿里巴巴业务复苏，完成了从美国转至香港的主要上市，以及可能获得沪港通批准，从而向内地投资者开放。云收入的复苏和国际零售商务的增长也应该会提振短期增长。

旅游类股票也处于有利地位。摩根士丹利的分析师预测，随着旅游业的反弹，澳门2024年的大众收入将超过2019年的水平。他们看好新濠国际度假娱乐有限公司（MELC）等博彩业股票，希望借此抓住复苏的机会。他们还看好旅游和消费类股，如运动服装、酒类和免税公司。

对FSSA投资经理公司的马丁·刘（Martin Lau）这样的主动管理的投资经理来说，这是一个很受欢迎的领域。随着重新开业的势头增强，人们恢复了更积极的生活方式，刘看好运动服装公司安踏体育用品。他说，阿里巴巴是少数几家已证明自己有能力打造和运营多个强大消费品牌的中国企业之一。

花旗的策略师们也很乐观，尤其是考虑到中国是今年唯一有望复苏的主要经济体。他们预计，恒生指数成分股的每股收益将较上年同期增长近14%。其最看好的股票包括：京东、周大福珠宝和友邦保险。

一些策略师对经济复苏的力度持更谨慎的态度，摩根大通亚洲新兴市场、经济和政策研究团队预计，亚洲GDP增速将低于普遍预期的4.4%。他们担心的是：随着病毒在大城市之外的传播，消费者的复苏可能是渐进的，而且重新开放的反弹是不平衡的。

中国家庭已经积累了储蓄。摩根大通估计，自2020年以来的三年超额储蓄总额可能达到人民币5.6万亿元，约占中国2022年GDP的4.7%。但这可能集中在高收入家庭中，摩根大通估计，2021年下半年之后农村家庭的超额储蓄实际上是负值。此外，疫情也留下了创伤。

策略师们写道：“消费者的情绪已经改变，家庭很可能不会在短时间内花掉所有的超额储蓄。相反，他们可能会等待，直到经济条件进一步改善并稳定下来。”

这给投资者带来的启示是：中国经济正处于复苏的边缘。经济复苏的速度和力度还有待观察，但随着政策制定者专注于恢复消费支出，消费型股票可能是最早的受益者。