据市场观察网报道，分析师们预计，随着利率的上升和经济的疲软，价值型股票的表现将继续优于增长型股票。
为了找到一些值得考虑的最佳价值型股票，我最近向三位以价值投资为导向的股票通讯作者了解了情况，据《赫伯特金融文摘》（Hulbert Financial Digest）称，他们有着可靠的投资长期记录。以下是他们喜欢的6个公司，我也分享了他们对2023年的市场展望。
约翰·白金汉（John Buckingham），谨慎的投机作者
市场和经济前景
2023年将出现温和的经济衰退。但这并不意味着股票和企业利润会受到很大冲击。股票会坚挺，因为经济萎缩已经被打了折扣。
白金汉说：“认为我们没有在价格中反映出衰退的想法是一派胡言。”
至于企业盈利，即使在经济衰退期间，我们的名义GDP仍将保持正增长（在扣除通胀因素之前）。这将支持报告收益。
白金汉说：“利润不会大幅下降。由于股价已经反映了利润的大幅下降，这将是一个令人意外的上涨。如果经济大幅放缓，美联储可能不得不降息，这可能会给股市带来利好。”
看空者反驳了他的论点，认为“总有东西会被打破”。他们认为，利率上升将造成系统性压力，导致一家金融机构倒闭，而这可能会拖垮其他金融机构。
白金汉回应说，鉴于债券的急剧下跌和债券投资中使用的杠杆数量，如果有什么东西要打破，现在就已经发生了。
股票
关键是买入优质股票，因为人们认为盈利增长将被摧毁，因此受到了沉重打击。
白金汉说：“我想投资那些遭受重创、能够经受住即将到来的经济衰退的公司。那些能够在战争的另一边崛起的企业，因为它们以前经历过战争，拥有强大的资产负债表。”
从历史上看，蓝筹股公司在经济复苏中的反弹速度最快。
塔吉特百货（Target）：由于市场担心消费者支出放缓、成本上升和库存增加，这家受欢迎的零售商的股价自4月底以来下跌了40%。
鉴于这只股的预期市盈率为18倍，从技术上讲，它并不算“便宜”。但关键在于，目前的收益处于低谷。
白金汉说：“随着库存状况得到解决，即使经济增长放缓，我们也将看到盈利的改善。”
他预计塔吉特百货2023年下半年的利润同比增长将为正，因为其2022年下半年受到库存问题上升的困扰。
同时，塔吉特的股息收益率为2.85%，而且你得到的是一个伟大的品牌。
他表示：“我们认为，尽管消费者情绪的变化和供应问题在短期内会产生影响，但塔吉特对消费者的巨大吸引力仍将保持不变。”
白金汉根据他对未来三到五年销售和收益的预测，将这家公司的多年目标价定为217美元。目前这家公司股票最近的股价为152美元。
Lam Research：这家公司向芯片制造商销售晶圆制造设备。这只股从2022年的高点下跌了43%，因为它面临着两个主要问题。
首先，美国实施了出口许可证要求，加大了企业与中国贸易的难度。这是一件大事，因为Lam公司30%的收入来自中国市场。
除此之外，半导体需求一直在减弱，尤其是存储芯片。Lam现在预计，2023年晶圆制造设备支出将下降20%以上。
从长期来看，由于终端市场的增长，以及芯片制造方法的不断进步，对其先进芯片制造设备的需求将保持强劲。这增加了对Lam Research制造的那种专业设备的需求。
以每股414美元的价格计算，这只股的远期市盈率约为12倍。
白金汉说：“它的折价所反映的环境，远比我们可能看到的情况要糟糕。”
他指出，分析师预计，在经历了2023年的艰难时期后，收益将接近全面复苏。与此同时，Lam Research的资产负债表状况良好，因此它通过回购和1.67%的股息收益率与投资者分享现金流。他给出的目标价为599美元。
凯利·赖特（Kelly Wright），投资质量趋势专栏作家
市场和经济前景
美联储将在对抗通胀方面做得过头，造成经济衰退，导致标准普尔500指数从目前的低水平下跌20%，使此基准指数跌至3000至3200点。
赖特预测：“今年上半年的情况会很糟糕。”
部分问题在于，太多的投资者仍然对前景持乐观态度。这表明，在任何低迷时期，随着他们改变调子，都有大量潜在的抛售。
赖特说：“很多市场参与者不了解当前的环境，因为他们只知道量化宽松。但现在他们面对的是一个真正的熊市，美联储没有放松政策，也没有救助他们。这是很长一段时间以来我们经历的第一个真正的熊市，因为自2009年以来，一切都是量化宽松。”
为了证明市场有更多的下行空间，赖特引用了他的自营选股系统的数据。为了找到可买的股票，赖特追踪了近300只精选蓝筹股，这些股票具有稳健的财务实力，在过去10年里至少有五年的股息增长。在他的系统中，当这些股票的交易价格低到股息收益率达到历史最高水平时，它们看起来被低估了。
自1966年以来，当他所追踪的72%的股票看起来被低估时，市场一直处于主要底部。当被低估的股票数量减少到17%或更少时，市场一直处于主要顶部。最近，在他的研究范围内，只有20%的股票看起来被低估了。
他说：“这说明我们有更多的下行空间。”
分析师们正在降低盈利预期。美联储主席杰罗姆·鲍威尔呼吁，今年的增长将在持平至0.5个百分点范围内。“这里面哪有什么美好的画面？”
赖特预计，在第三季度之前，市场的疲软状况不会得到改善。
股票
赖特认为已经有一些股票具有吸引力。为了找到看起来便宜到可以买入的股票，他会寻找那些财务状况良好、收益率处于历史高位的股票，这表明它们的股价正处于底部。假设没有削减股息，当股票价格下跌时，收益率会上升。
西美洲银行（Westamerica Bancorp）：在经济衰退即将来临之际，投资者担心不良贷款会拉低银行收益，纷纷逃离银行。但这家银行拥有如此高的贷款标准和低成本的资金，相对安全，因此在目前的疲弱情况下，它看起来已经是可买入的。
加州银行通过西美洲银行向小企业提供贷款和银行服务。它不需要为资金支付太多的费用，因为它的储户是小企业，他们的支票账户余额几乎没有利息。这家银行的贷款标准极高，倾向于发放浮动利率贷款，降低了利率风险。此外，它的很多净利息收入来自于投资证券，而不是贷款。
赖特说：“由于资金成本几乎为零，银行可以通过投资证券获得可观的净息差。”
从历史上看，当银行的股息率上升到3.15%时，银行的股票就被低估了。在每股58美元的时候，其股息收益率为2.85%，所以它是接近低估的。这家银行目前的交易价格，也不到其账面价值31美元的2倍。
他表示：“这是一家经营良好的区域性银行。除非客户是绝对清白的，否则他们真的不会大量放贷。”
伊士曼化学公司（Eastman Chemical）：当人们对衰退的担忧加剧时，受经济趋势影响较大的周期性公司会受到沉重打击。然而，根据赖特的系统，伊士曼化学公司的股票现在已经下跌到足够有吸引力的程度。伊士曼销售特种化学品和材料，包括添加剂、塑料、聚合物和用于食品、个人护理产品、农业、建筑和建筑以及电子产品的薄膜。
从历史上看，每当其股息收益率上升到3.5%左右时，这只股票就很便宜。当股价跌至90美元时，它就达到了这个水平。自那时起，它又下跌了10%，将股息收益率推高到3.88%。
虽然投资者担心经济衰退对企业的影响，但伊士曼有足够强大的资产负债表和现金流来支撑，并可能通过收购其领域的折扣公司来利用行业的疲软。除此之外，它在通过回购股票和增加股息向股东返还现金方面有着良好的记录。
布鲁斯·卡瑟（Bruce Kaser），卡伯特周转信（Cabot Turnaround Letter）专栏作者
市场和经济展望
我们将经历一次衰退，但不会很严重。相反，这将是一场“慢动作衰退”，席卷一个又一个行业。到目前为止，假设10年期美国国债的收益率保持在3%的中间区间，市场可能已经消化了这种情况。当债券收益率较低时，股票看起来更有吸引力。卡瑟预计，今年市场将持平，经通胀调整后的经济将温和增长1%。
股票
卡瑟表示，很多公司都被抛弃了。他青睐那些运营良好、处于有吸引力的利基市场、股价远低于历史估值和市场市盈率的公司。
盖茨工业（GTES）：盖茨就是一个很好的例子。这家公司销售专门的动力传输产品，包括用于交通、建筑和能源等行业的皮带、液压软管和油管。
这意味着经济对盖茨工业有周期性的风险影响，所以投资者一直在抛售这只股票。但卡瑟认为这是个错误。
盖茨的部件是昂贵机械中的关键部件，因此停机成本很高。因此，作为预防性维护的一部分，它的部件经常被例行更换。约63%的收入来自更换零部件。
卡瑟说：“如果你生产昂贵的设备，你最不想做的就是花4美元买一条更便宜的软管或皮带，结果因此整个设备停工了几天。”
在这里，盖茨的市盈率约为10倍。与市盈率为12-13倍的同行和17倍的大盘相比，这一估值显得便宜。黑石集团拥有这家公司近三分之二的股份，但卡瑟并不认为这是一种风险。他表示：“我不认为他们是一个积极的卖家。”
沃达丰（Vodafone）：很多股票在熊市中遭受重创，但很少有股票像沃达丰这样糟糕。沃达丰在英国、欧洲和非洲提供电信和有线电视服务。目前其股价在10美元左右的区间，正处于10年来的最低点。
这家公司2019年收购了Liberty Global在德国以及中欧和东欧的资产，但未能产生预期的回报。
卡瑟说：“他们搞砸了整合，错过了巩固市场的机会。收益仍然很糟糕。他们的成本继续膨胀，债务持续上升。这是一个可怕的局面。”
即使是激进投资者Cevian Capital也认输了，在未能看到可能提升业绩的变化后，他们减持了自己的股份。
但现在，沃达丰可能有了一个新的开始。首席执行官尼克·里德（Nick Read）于2022年底辞职。（2018年10月里德被任命后，沃达丰股价下跌了约40%。）首席财务官玛格丽塔·德拉瓦莱（Margherita Della Valle）将担任临时首席执行官，公司将寻找继任者。
卡瑟认为，他们将引进一位外部人士，可以出售一些部门，从而专注于核心的欧洲无线和有线业务。他认为，这最终可能推动沃达丰股价回升至25美元区间。
