据日经新闻报道，日本央行开始退出实施了十年之久的超宽松计划，使日本政府债券逐渐面临降级的风险。如果利率因日本央行放弃收益率曲线控制（YCC）而上升，市场对日本公共财政的担忧将加剧，最终影响到日本银行获取外汇的能力和日本企业进一步拓展海外市场。

“日本央行官员总称，不想重蹈英国和特拉斯影响的覆辙。”一家大型日本银行的高管说，他指的是市场对去年早些时候上任仅六周的英国前首相利兹·特拉斯的反应。

这位银行高管表示，日本央行及其行长黑田东彦担心利率可能会大幅上升。

去年9月份，由于担心当时刚刚上任的首相特拉斯的财政政策，投机者抛售英镑和债券。

日本政府债券目前被主要评级机构标普全球评为A+。上一次日本国债评级被穆迪和惠誉下调，是在2014年11月消费税上调被推迟后。

在此后的八年里，日本评级一直保持稳定，但财政状况持续恶化。在此期间，日本政府债务从774万亿日元膨胀到1.026万亿日元，这一金融占国内生产总值的264%，相较而言明显高于意大利（147%），意大利的政府债券评级在七国集团中是最低的。

日本央行之所以能避免降级，是因为其一直将利率保持在零左右。惠誉的主权债券评级主管克里斯贾尼斯·克鲁斯廷斯（Krisjanis Krustins）告诉日经新闻：“日本银行购买政府债券是支持评级的因素之一。”

退出宽松计划的策略，如结束YCC控制，将逐渐增加日本国债评级下调的风险。

主要评级机构表示，当利率上升而价格停滞不前时，就需要重新评估。因为债务利息支付的负担将比税收收入的增长更快，导致债务恶化的连锁反应。如果随着日本央行减少其宽松政策，通胀压力再次减弱，即使利率温和地上升到1%以上，也可能引发评级评估。

日本曾经面临过政府债券评级下调的问题，但下一次的影响可能会比以前的情况更大。三井住友金融集团（SMFG）总裁太田纯表示，这是因为“很难从市场上获得美元”，限制了日本银行外汇交易。

自2010年以来，日本银行在交叉货币回购中筹集了巨额美元，通过这种交易，它们可以用日本政府债券作为抵押，从外国银行借入美元。2012年至2018年期间，瑞穗银行（Mizuho Bank）的跨货币回购规模增加了五倍多。

如果日本政府债券评级降至BBB级，这些债券将不再被接受作为某些交易的抵押品，这可能使其无法获得美元。日本的大型银行约有20%的外汇采购依赖国际银行间渠道，但这一采购渠道或将受限。

日本政府债券评级下调也将直接导致日本银行自身的评级下调，进一步阻碍其采购外汇的能力。这是由于一种叫做主权上限的机制，以防止企业评级超过政府债券评级。外国银行的信用评级可能会下降，以提高日本银行借入美元的利率。

这将不是日本银行第一次为美元支付更多的费用。在20世纪90年代，当金融动荡在日本蔓延时，外国银行收取高达1%的“日本溢价”。

日本国内主要银行集团的评级目前约为A-，下降将使其等级处于BBB+。如果信用下降，发行债券、商业票据和银行间交易的成本就会上升。

在意大利，当政府债券也被降级时，主要银行的评级与其他机构一起被下调至BBB级。三菱UFJ Research&Consulting公司的分析师廉了称，由于意大利的信贷困境，企业融资成本上升了6%。

银行采购困境将对在海外经营的日本公司产生广泛影响。与上次降级的2014年相比，主要银行的外币贷款增加了30%。SMFG的相应贷款余额增加了60%。据日本央行称，目前各大银行的外币贷款约为9000亿美元，因此美元采购成本的提高将产生重大影响。

瑞穗金融集团首席执行官木原正裕说：“如果（长期利率）达到3%或4%，这可能是灾难。政府债券的降级和利率的上升也可能导致股票的抛售。”