巴伦的文章分析说，便宜的汽油和杂货，还不足以让好市多（Costco）公司的股票在2022年保持好势头。但明年对这家仓储式商店巨头来说，应该是个好年景，忠实的会员们继续抢购低价商品，所以投资者应该考虑是否入手这个股票了。

好市多（股票代码：COST）的股票今年已经下跌了19.44%，至最近的456.32美元，原因是投资者对库存积压和可支配支出回落感到担忧。

11月30日，好市多的财务报告似乎证实了这些担忧。公司称，截至11月27日的四周内，同店销售增长4.3%，低于上个月的6%。

12月8日公布的好市多第一财季财报显示，尽管会员续费踊跃，受人喜爱的自有品牌产品销售强劲，但这并没有什么帮助。在人们本应涌向好市多商店寻找便宜货的时候，价格上涨和预算紧缩造成了损失。

然而，一个令人失望的季度，不应该掩盖好市多的实力，其年收益以两位数增长，在最近一个季度，会员续费率徘徊在90%以上的高位。

通货膨胀仍然是一个问题，这对好市多不是坏消息，包括那些希望节约的富裕客户，都对好市多有兴趣。

Navellier & Associates的创始人兼首席投资官路易斯·诺维利耶说：”人们只想买到便宜货，而好市多提供这些东西。“

他说，当Navellier最后一次访问好市多时，停车场里停满了高档的SUV，”装满了东西“，而且好市多的同店销售”对任何零售商来说都足够好“。

投资者对好市多的担忧是可以理解的，通货膨胀、利率上升和经济状况的恶化，对大多数零售商都是不利的。R5资本的创始人斯科特·穆什金写道：“树不会长到天上去，销售情况也不会永远让人吃惊。”

在最近一个季度，好市多的毛利率从一年前的10.6%下降了不到半个百分点，不包括会员费，而通货膨胀也稍有缓解。其首席财务官理查德·加兰蒂告诉《巴伦周刊》：“我们看到非食品的非必需品受到了一些影响，但相对于整个零售业来说，我们的数字已经相当不错了。我们从长远角度来管理业务，对机会感觉很好，虽然没有什么是直线发展的。”

好市多成立于1976年，已经成为有史以来最伟大的零售业成功故事之一。Neuberger Berman下一代互联消费交易基金（NBCC）的投资组合经理约翰·圣马可说：“好市多能够在其他零售业者的竞争中脱颖而出，因为它主要以无可匹敌的价格，销售顾客需要的东西”。

他说，这个公式， “无论宏观背景如何，都是一个好的配方”。

确实这一招长期以来一直很有效。从2009年3月到2022年12月1日，好市多股价上涨超过1200%，使沃尔玛同期223%的涨幅和标普500指数504%的涨幅相形见绌。在大流行期间，这个方式也发挥了作用，对家庭必需品的需求推动好市多在过去两个财政年度（截至8月）每年的销售额平均增长17%。预计2023和2024财年的销售额将增长6%以上，分别达到2400亿美元和2600亿美元。

好市多的会员费一直是一个稳定的收入来源，一些费用似乎将在2023年初增加，公司最低级别的年费是60美元。

长期以来，好市多的会员资格一直以每年6%的速度增长。Cowen分析师奥利弗·陈称赞公司的“具有竞争力的独特价格主张”，并对该股给予“跑赢大盘”的评级和650美元的目标价。

许多零售业对手羡慕好市多的盈利增长。预计2023财年，其每股收益将增长近10%，达到创纪录的14.42美元，2024财年将增长11%，达到15.97美元，股息为每股3.6美元，收益率为0.8%。

好市多一直很贵，尽管比过去跌了一些。股价约为2024财年预计收益的29倍，而标准普尔500指数市盈率为15.3。

然而，好市多目前的市盈率低于其五年平均的33.2倍，以及去年达到的近45倍的最高市盈率。2022财年的股本回报率高达30%，高于2021财年的27.9%。而且公司偶尔会派发特别股息，比如2020年的每股10美元。

好市多的市盈率一直很高。霍奇斯资本管理公司(Hodges Capital Management)投资组合经理加里·布拉德肖表示， “如今这是一笔不错的交易。”