据CNBC报道，由于流媒体用户增长减弱、广告市场恶化，今年传媒股受到冲击，公司市值损失数十亿美元。媒体高管和行业分析师称，这种痛苦可能会在2023年上半年继续下去。

迪士尼和华纳兄弟探索两家公司正在经历转型，尤其是在流媒体方面，它们的股价最近几天都触及了52周低点。今年到目前为止，华纳股价下跌了60%以上，迪士尼下跌了45%以上。

媒体行业已经到了转折点，流媒体服务间的竞争空前激烈，消费者对订阅数量越来越挑剔。除此之外，公司还面临着更低的广告收入和更多用户退订，一些人预计在不久后会出现行业整合。

投资银行Solomon Partners的媒体和娱乐投资银行业务主管马克·博伊德曼（Mark Boidman）说：“整个行业都一片混乱。多年来，每个人都在说技术将改变媒体世界，事实也确实如此。但我们现在正处于真正的紧要关头。”他预测，捆绑式流媒体在2023年将变得更加重要。

对市场来说，今年是艰难的一年。纳斯达克综合指数预计出现2008年以来的最大跌幅，将连续第二年表现低于标普500指数，包括科技股在内的其他行业的股票也遭受重创。

主要科技股至少损失了一半的价值。流媒体巨头网飞股价已下跌50%以上，其市值减少了一半，降至1230亿美元。

流媒体的困境

当网飞十多年来第一次报告在第一季度失去了用户，这一消息在行业内引起了震动，这家流媒体巨头将此归咎于竞争加剧。网飞还开始探索为客户提供广告支持的、更便宜的套餐选择，而这家公司此前长期以来一直表示不会这样做。

从那时起，其他媒体公司的股票也纷纷效仿。

与此同时，迪斯尼从新冠疫情早期就开始面临挑战，当时电影院和主题公园都关闭了几个月。近几个月来，迪士尼的财务表现受到了密切关注。

在11月发布了令人失望的收益报告后，迪士尼董事会罢免了鲍勃·查佩克（Bob Chapek），并请回了长期以来的前老板鲍勃·伊格尔（Bob Iger）。

虽然迪斯尼的投资者对伊格尔的回归立即感到高兴，公司股价很快出现了下跌，最近的部分原因是《阿凡达2：水之道》的首周末票房低于预期。

华纳的股票今年遭受重创，华纳兄弟和探索公司的合并在今年春天完成，新合并公司的管理层一直在削减成本，警告广告市场的严峻形势，并将重点放在使其流媒体业务在未来盈利上。

自从网飞今年早些时候出现亏损以来，华尔街一直在质疑流媒体业务模式的可行性。

瑞银集团的分析师约翰·霍杜利克（John Hodulik）说：“我认为每个人都在试图模仿网飞，希望看到与之相似的估值，而目前情况已经改变了，网飞的估值不再以收入倍数计算了。投资者想知道直接面向消费者的业务如何实现盈利。”

这种情绪也影响了计划明年将HBO Max和探索频道合并的华纳，以及派拉蒙全球与NBC环球集团旗下的有线电视康卡斯特的合并。投资者仔细观察用户数量和内容支出，这些公司的支出已经达到数百亿美元。

霍杜利克说：“现在人们开始关注这些成本。我认为华纳兄弟探索正在处于领先地位，但随着时间的推移，其他公司将缩减他们在流媒体领域的雄心。”

广告市场收紧

除此以外，广告市场也在恶化。在经济不稳定时期，公司往往会缩减广告支出，而广告支出通常是可自由支配的。

派拉蒙在其广告收入下降后，第三季度未达预期，其股票在随后几天创下新低，股价今年以来下跌超过45%。

在沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司增持派拉蒙股份后，派拉蒙的股价最近确实得到了提振，这加剧了人们对其可能成为收购目标的猜测。

在本月早些时候的行业会议上，派拉蒙总裁鲍勃·巴基什（Bob Bakish）降低了公司第四季度广告销售的预期。NBC环球集团首席执行官杰夫·谢尔（Jeff Shell）也在同一会议上表示，在过去的六到九个月里，广告收入持续恶化，不过他指出，第四季度广告收入将会上升。

霍杜利克说：“这些股票已经下跌了很多，投资者在问自己，为什么我要在下个季度、甚至未来几个季度情况变差前买这支股票，事情在好转前可能会变得更糟。”

不过，在广告方面也有一些亮点。

像网飞和迪斯尼这样的流媒体公司现在为客户提供了有广告支持的、更便宜的选择，预计这对他们的业务来说是积极因素。

Solomon Partners的博伊德曼说：“我们还预计，广告流将在未来一年变得更加重要。”

由于激烈的中期选举，政治广告收入在第三和第四季度有所增长，Nexstar broadcast Group和Tegna等广播电台所有者从中受益。尽管行业整体疲软，这些股票年初至今都是上涨的，尤其是Nexstar，这些公司的收入严重依赖分销商支付的高额本地网络播送费用。

付费电视的退订情况

MoffettNathanson的数据，尽管退订不是行业的新趋势，但在第三季度“降至历史最差水平”。与广告一样，派拉蒙在其最近的季度业绩中也将退订作为障碍。

对于康卡斯特和特许通讯公司（Charter Communications, Inc.）等媒体公司来说，宽带方面的用户增长滞后，而并非付费电视业务用户增长滞后，对其股票影响更大。

特许通讯公司只提供付费电视、宽带和移动服务，不像同行康卡斯特那样涉足流媒体战争，其股票最近尤其受到影响。

迄今为止，特许通讯公司的股票下跌了近50%，本月早些时候，当特许通讯公司告诉投资者公司将在未来几年增加宽带网络的支出时，公司股票受到了打击。康卡斯特的股票今年到目前为止下跌了30%以上。

霍杜利克说：“我们知道用户退订的情况正在发生，但自从新冠疫情以来，退订速度肯定加速了。随着我们进入第一季度，情况看起来会变得更糟。”