据彭博社报道，中国表现最好的共同基金并不相信重新开放带来的喜悦，而是坚持投资价值型股票，押注经济复苏在2023年仍将疲软。

管理万家宏观择时多策略混合基金的黄海上周五在接受媒体采访时表示，最近的涨势表明预期已经超过了现实。他说，如果第一季度的收益令人失望，旅游和白酒生产商等预期较高的行业可能会出现一些回调。

根据财经网站东方财富网的数据，截至周一，黄海管理的这只基金今年的回报率为57%，位居9000多只中国共同基金和混合型产品之首。 根据东方财富网，同行的回报率中值约为亏损20%。

黄海的观点反映了一定程度的谨慎，因为中国突如其来的防疫政策转向似乎将导致大规模的疫情暴发。他说，虽然中国最终会克服新冠疫情，但这个过程不会没有障碍，市场波动目前仍将持续。

“我们更看好金融类股等价值型股票。”黄海还青睐包括煤炭、石油和天然气在内的能源股，他认为这些股票是中国推动稳定增长的受益者。

价值投资

黄海管理的基金资产规模超过18亿元人民币，最新的季度文件显示，其主要持仓包括具有相对高股息和稳健收益的价值型股票。9月底基金持有的前三名是中海油、山西潞安环保能源和山西焦煤。

虽然今年实现了巨额回报，但万家基金管理公司旗下的这只基金在过去一个月里的收益不到1%，即使是在大盘反弹的时候。

自10月底以来，中国内地基准沪深300指数已跃升超过10%，因为防疫政策转向重新开放，且政府出台了一系列房地产行业支持措施，该指数今年以来的跌幅降至21%左右。在最近一轮上涨行情中，表现最好的股票包括经济重启概念股，如泸州老窖和中国旅游集团中免股份，以及新城控股等开发商。  

黄海说，“我们对（两会结束后）明年下半年的表现更加乐观”，两会指的是通常在3月举行的国家最高立法者的年度政治峰会。

谨慎对待房地产

季度文件显示，黄海的共同基金降低了房地产行业在其投资组合中的权重。截至9月底，金地集团是该基金前10大持股中唯一的房地产公司。

近几个月来，中国当局一直在加强对开发商的支持，试图为拖累经济的房地产危机提供支撑。

在上周结束的为期两天的中央经济工作会议上，官员们承诺支持消费者对更好住房的需求，确保行业的稳定增长，并满足房地产公司的融资需求。

“可能会有更多的房地产政策，但市场可能已经对最积极的预期进行了定价，”黄海认为，优质企业如果能够稳定销售、土地购置和现金流等因素，仍然有很大的前景，并指出其基金需要一段时间才能看到销售复苏。