迪士尼迎来了新的领头人：新任首席执行官鲍勃·查佩克（Bob Chapek）。据《好莱坞报道》杂志称，查佩克正试图给迪士尼带来新的愿景，从流媒体和主题公园，到体育和元宇宙。新合同给了他喘息的机会，让他在有机会在迪士尼这个“百年老店”打上自己的烙印。

本周，迪士尼公司首席执行官查佩克和他的同事们，在爱达荷州的太阳谷出席了一场不寻常的会议：太阳谷峰会。这是由精品投资银行艾伦公司主办的，美国媒体和投资界的一次年度盛会。查佩克与其他商界和政界精英代表聚集在一起，没有在纽约精致的办公室，而是聚集在落基山的山脚下，评估世界的状况以及他们未来的业务。

自从2020年2月，接任迪士尼首席执行官以来，查佩克一直喜欢提到公司的100周年纪念，就是明年。查佩克利用这个周年纪念日，来召集人马，并呼吁利用公司的优势，重新构建设想公司愿景的能力。在前首席执行官鲍勃·艾格离职后，他试图为公司创造自己的愿景。

查佩克在1月10日的备忘录中写道，我相信我们今年的任务很明确：为我们的第二个100年创造条件，并确保迪士尼的下一个100年与第一个一样成功。

虽然一路走来肯定有坎坷，但迪士尼董事会重申了对首席执行官的支持，新的三年期合同于2022年7月1日生效。这个一致的决定，提到了查佩克希望为迪士尼的下一个世纪进行的规划。

6月29日，富国银行分析师史蒂文·卡侯在一份报告中写道：“董事会周二的决定，几乎没有留下任何疑问，即它将致力于实现查佩克对公司的愿景。查佩克已经为迪士尼设定了一条领导娱乐业，进入公司下一个世纪的路线：关注卓越的故事、创新和观众。”

这不是一个小决定，即使在为迪士尼探索新的投资领域时，查佩克仍将不得不驾驭一些关键的业务挑战。本周，在本次年度太阳谷会议上，这也是一个迪士尼首席执行官很可能与全球精英们讨论的议题。

流媒体

查佩克担任首席执行官的第一轮重大举措中，其中之一是他对公司进行了重组，以专注于流媒体。他创建了一个新的部门：媒体和娱乐分销部。由他的高级副手卡里姆·丹尼尔领导，他将负责盈亏，并对分销决策有最终决定权。

查佩克当时说：”鉴于迪士尼+取得了令人难以置信的成功，而且我们计划加快直接面向消费者的业务，我们正在对公司进行战略定位，以更有效地支持增长战略，并增加股东的价值。”

迪士尼的流媒体，仍然是其对未来最大的赌注，迪士尼+的用户超过1.38亿，Hulu的用户达到4560万，ESPN+的用户超过2200万。

它有一个双管齐下的战略来继续这一增长轨迹：在迪士尼+中增加更多的普通娱乐节目，并推出一个更便宜的由广告支持的套餐。

摩根斯坦利的本杰明·斯威本在6月30日的报告中写道：“鉴于迪士尼+目前营利程度很低，在我们看来，广告是收入增长的加速器，有助于使其业务在一段时间内达到收支平衡。然而，目前还不清楚它对推动额外的用户增长有多大的增量。至于一般的娱乐费用，它可能是决定迪士尼实现其2024财年流媒体指引目标能力的主要变量“。

但是，随着网飞的用户增长放缓，以及迪士尼明年将失去印度板球比赛的流媒体版权，人们已经对迪士尼在这一领域的增长速度感到担忧。其早就设定了到2024财年末迪士尼+全球用户达到2.3至2.6亿的目标，但板球版权的丧失可能会阻碍这一增长。

斯温伯恩补充说：”失去数字板球比赛的版权，可能会导致印度用户的流失率高于预期。”

查佩克的下一次续约谈判，可能会在2024年底开始，这刚好与迪士尼设定长期用户目标的时间相吻合，尽管其可能选择在未来几个月降低预期和目标。

从疫情中恢复元气

虽然最严重的新冠疫情可能已经过去，但它对迪士尼的业务留下挥之不去的影响(迪士尼董事会主席苏珊·阿诺德在签署查佩克的合同时说，公司 “不仅经受住了风暴，而且以强大的姿态重新崛起了”）。 迪士尼在美国的主题公园客流，自2020年关闭以来已经有了很大的反弹，但其仍在限制游客人数，以便管理人群。一些国际主题公园仍然受到更严格的限制（上海迪士尼在关闭数月后于6月30日重新开放）。

斯温伯恩说：“我们认为被压抑的需求，显然在当前公园的强劲增长中发挥了作用，加上迪士尼的收益率管理投资，即使在温和的经济衰退中，也可能使业务增长。”

虽然美国的主题公园未来不太可能关闭，但新冠疫情可能会影响到上座率。而中国、日本或法国关闭主题公园也不是不可能。

在邮轮方面，本月迪士尼推出了其最新的邮轮：迪士尼心愿号，这可能会推动其这部分业务的需求。

还有就是迪士尼的影院战略。

虽然电影院似乎正在卷土重来，但皮克斯的《巴斯光年》的喜忧参半，使得迪士尼有可能继续将一些作品直接转移到流媒体上。虽然没有人怀疑未来的漫威电影（《雷神4：爱与雷霆》将在本周末上映），和其他特许经营系列，将获得独家影院窗口，但皮克斯和其他迪士尼工作室的电影可能仍然需要证明它们的价值，或者被用来推动迪士尼+分账。

当然，如果新冠疫情病例再次激增，今年夏天的影院表现是否会在秋季和冬季继续下去，这一点还不明朗。

ESPN和体育直播的未来

多年来，ESPN是付费电视的关键。它对NFL、MLB、NBA和其他几项运动的现场报道，加上其强大的演播室节目，调整后的巨额费率增长，为迪士尼带来了数十亿美元的年收入。

在内容方面，ESPN一直在积极创新，在“周一橄榄球之夜”、高尔夫和大学体育中增加了由培顿·曼宁制作的多播节目，并投资于播客等新媒体，以加强其与体育迷的关系。

ESPN的电视频道仍然是捆绑的关键部分，用查佩克的话说，是公司的 “巨大现金来源”，但这些现金并没有增加迪士尼的利润，而是被重新投资于流媒体。查佩克在公司的最后一次收益电话会议上说，公司准备推出一个完全直接面向消费者的ESPN（“这将是最终的球迷产品”，他说，这表明他们已经有了一个整体框架），但近期似乎还没有启动。

相反，迪士尼正在通过其ESPN+服务在边缘地区增加体育节目，其中大部分是线性频道上没有的赛事。与国家冰球联盟的交易也使Hulu的用户可以观看一些比赛。

对于一家拥有 “全球体育领袖” 名声的公司来说，弄清楚体育在更大的流媒体生态系统中的位置，将是未来几年的一个关键挑战。

元宇宙

在财报电话会议和会议上，反复出现的一个主题是查佩克对探索“元宇宙”的兴趣，这是一个数字世界和现实世界可以以某种方式联系起来的创意，或者说，可以创造出和现实世界一样有趣和吸引人的数字世界。

没有哪家公司比Meta公司在这方面投入更多，但对把人们带到其他世界，以达到娱乐目的颇有心得的迪士尼也在积极思考这一想法。

在他一月份的备忘录中，查佩克将“元空间”描述为 “在新的画布上面作画”。但这是否意味着创造感觉真实的虚拟体验，或加强公司的主题公园景点以创造更有吸引力的体验，仍然不确定。在查皮克宣布麦克·怀特为负责这项工作高管的备忘录中，可以找到一个线索。怀特将向卡里姆·丹尼尔和乔什·阿玛罗汇报，后者领导迪士尼的主题公园和体验业务。

查佩克写道：“定义我们的‘元空间’的故事，当然会来自我们的创意团队，但怀特将为消费者在这些新的故事世界中的旅程，建立我们的整体愿景和战略。”

期待未来几年其对此会有更清晰的描述。

是否会有 “转折性的交易”？

当人们谈论鲍勃·艾格（前任首席执行官）在迪士尼的运作时，他们经常提到他所做的“变革性”交易。他从史蒂夫·乔布斯手中收购皮克斯，仅用40亿美元收购漫威，收购卢卡斯影业（《星球大战》和《夺宝奇兵》的所有者），收购美国职业棒球大联盟的流媒体视频部门BAMTech，当然还有710亿美元收购21世纪福克斯。

虽然过去两年的并购市场很活跃，但查佩克的迪士尼还没有做任何重大的交易。他更愿意先在其主题公园和流媒体服务方面进行内部投资。这种情况不太可能继续。至少，迪士尼将被迫与康卡斯特就Hulu的未来达成协议，这家有线电视巨头能够迫使迪士尼在2024年，以市场价买断其33%的股份。鉴于查佩克在流媒体方面的野心，提前收购可能会给迪士尼的计划带来更多的可选择性。

斯温伯恩说：“在操作上，我们期望在收购之后，Hulu将在美国的产品和营销上，与迪士尼+更加融合。例如，这将包括在迪士尼+应用程序中提供Hulu的内容。随着时间的推移，我们可以看到迪士尼转向一个跨越迪士尼+、Hulu和ESPN+的单一应用程序。”

但查佩克还兜售公司的 “特许经营生态系统”，它使《漫威》成为一个巨无霸，使《星球大战》在始终跟上流行文化步伐（尽管也有其戏剧性战略），并使《冰雪奇缘》和《魔法满屋》等电影成为家庭产品的主打。

当然，查佩克和他的团队会关注其他可能出现的、公司可以纳入该生态系统的IP。而这可能是查佩克在迪士尼内容遗产上的持久印记。

太阳谷峰会可能正是启动这些对话的地方。