Anne Tergesen在华尔街日报发表文章，20多年前，退休财务规划师比尔·本根首次提出了4%储蓄金提取法则，即退休人员第一年从自己的养老储备金中提取4%，此后每年根据通胀调整，就能保证自己的储蓄金在30年内不枯竭。然而，随着今年的高通胀和股票估值过高，本根表示，为了保证退休生活期间的资金安全，目前的首次提取率应该进行一定比例的下调。
几十年来，退休人员一直依靠4%的准则来确定退休后花多少钱是安全的。现在，这个规则的发明者说，目前的市场条件可能需要一个更加保守的数字。
1994年首次提出4%规则的退休财务规划师比尔·本根说，8.5%的通货膨胀率加上股票和债券市场的高估值，使人们很难预测标准的游戏规则是否还适用于最近的退休人员。
本根建议退休人员采取不那么激进的方法来提取他们的养老金，至少在我们确定目前的价格飙升是长期趋势还是短期波动之前是这样，目前的价格飙升对那些只有固定收入的人造成了特别大的压力。
长期以来的方法是，在退休的第一年提取4%，然后每年根据通胀的步伐调整这一数额。本根表示，自1926年以来，这种方法可以防止人们在任何一个30年间就把钱花光，即使在经济状况最差的时候，这种方法也能起到有效的保护。
他说：“问题是，今天的情况没有先例。”他的担忧与晨星公司最近的一份报告一致，这份报告建议，那些希望在未来30年内支出能跟上通胀水平、并且确保自己的钱能维持下去的人，应采用3.3%的初始提款率。
本根表示，他最近的修订并不意味着提取率一定要低于4%。因为4%规则在实际应用中早已不是黄金标准了，他最初的研究是基于55%的美国大盘股和45%的中期国债的投资组合。
2006年的时候，他就已经调整了这个投资组合，增加了国际股票和中型、小型和微型美国股票以及国库券。这样的投资组合提高了回报率，他也将提款率提高到了4.7%。
鉴于目前的状况，对未来进行预测有一定的难度，本根建议，如果可能的话，削减开支。他说，如果新的退休人员拥有高度多样化的投资组合，在一般情况下可以支持4.7%的提款率的话，他们现在比较理想的提款率是4.4%左右。
2013年退休的本根表示，这也是他自己的打算。
本根说：“我不会经常去餐馆吃饭。我的生活相当简单，我不经常旅行，有1副牌和3个桥牌搭子，我就很高兴了。”
本根说，在历史上的每个30年期间，4.7%的初始提款率都是一个安全的起点。他说，在那些最好的时期，股票很便宜，利率和通货膨胀率都很低，这时候退休的人可以在开始时拿出多达13%的钱，并且在30年内不会耗尽，他补充说：“自1930年代以来，我们就再也没见过这种情况。”本根的研究表明，自1926年以来，平均安全提款率是7%。
本根说，当通货膨胀率很高时，根据4%规则提取的资金也“会突然变多”。这意味着投资组合必须获得更高的回报，才能防止在未来耗尽。
另一个威胁是股票的高估值。根据诺贝尔奖获得者罗伯特·席勒的CAPE（即周期性调整后的市盈率），在过去10年中，股票目前的交易价格大约是企业盈利的36倍。
本根说：“这是历史平均水平的两倍，虽然低利率在某种程度上促成了较高的股票估值，但我还是认为市场估值过高了。”
他补充说，在过去股票估值非常高的时期，“通常需要一个熊市才能将价格调整回平均水平”，结果是，“我们可能会面临很长一段时间的非正常回报”。
当熊市发生时，退休人员不得不从正在萎缩的投资组合中拿出钱来。本根说，这在退休初期尤其危险，因为这样的退休人员需要他们的储蓄来维持今后多年的生活。
相比之下，如果在退休20年后出现熊市，“你的投资组合很可能已经增值，给你一个更大的缓冲”，此外，退休人员可能不需要这些钱来维持太长的时间。
短期的高通货膨胀只会带来一定的危险，但当高通货膨胀持续时间较长时，风险就会成倍增加，1970年代就是这样。
本根说：“我们过去曾有过高通胀的爆发，包括第二次世界大战之后，但只持续了一两年。虽然这些高通胀的阵痛降低了安全提款率，但“它还没有高到一个戏剧性的数字”。
本根的研究表明，最糟糕的30年退休期始于1968年10月1日。他说，问题不在于1968年本身，而在于随后的几年，“真的是很糟糕”。在1970年代的大部分时间里，通货膨胀率很高，股票遭遇了大约从1969年和1973年开始的连续熊市。从1965年底到1981年底，标准普尔500指数的年化回报率几乎是持平的，没有分红。
除了削减开支，退休人员还可以通过减少对股票和债券的投资来努力保护他们的储蓄金。本根表示，他通常会将其储蓄的55%投资于股票，45%投资于债券，但由于他对这两个市场的担忧，他把股票投资调整到接近20%，债券投资接近10%，其余为现金。
他说：“我对持有这么多现金感到很不舒服。但随着美联储宣布打算加息，现在不是投资金融资产的好时机。”本根表示，如果市场大幅下跌，股票变得便宜，他就会计划买入股票。
本根警告说，投资者试图把握市场时机的做法可能会适得其反：“在熊市中很难购买股票，这样做有一个情感上的障碍，因为投资者担心这会导致更多的损失。”
他说：“我九年前就退休了，所以我可能比较安全，但我还是不放心，因为我的退休生活还有很长一段时间，我们面临的各种威胁可能会对我们的资产造成损害。”
