据BNN报道，美国和欧洲的投资银行家们正在为大笔杠杆收购可能带来的数十亿美元的总损失做准备，他们正在努力摆脱在市场全面抛售中价值暴跌的高风险公司债务。
据了解这些交易和银行承销条款的人士称，最大的损失可能来自思杰系统公司（Citrix Systems Inc.）约10亿美元的私有化交易，美国银行（Bank of America Corp.）、瑞士信贷（Credit Suisse Group AG）和高盛（Goldman Sachs Group Inc.）牵头的一组贷款人于1月份签署了交易协议。
匿名的消息人士说，这三家牵头银行中的每一家都可能面临超过1亿美元的损失。
随着美联储急于以几十年来最快的速度加息，信贷风险溢价急剧上升，远远超过了银行在廉价资金时期中与私募股权公司协商的水平。
大西洋两岸的承销商现在坐拥约800亿美元支持杠杆收购的收购，而在实际上已经冻结的垃圾债券市场上，这些债券很难出售。虽然与2008年危机时超过2000亿美元的库存相比，这只是一个小数目，但人们担心的是，随着利率的上升，减记会越来越多，从而拖累收益。
克雷默和莱文律所（Kramer Levin Naftalis & Frankel）的合伙人理查德·法利（Richard Farley）为银行和直接贷款人提供收购融资方面的建议，他说：“这次的区别是，美联储不会救助任何人。”
上周，德意志银行向同行展示了问题的严重性，它以仅82美分的价格出售了支持收购包装公司Intertape聚合物集团的高收益债券，这是二十年来新发行的垃圾债券的最大幅度的折扣之一。
更多痛苦
瑞士信贷也是如此。它在本周支持龙星基金（Lone Star Funds）完成收购化学品分销公司玛吕莎公司（Manuchar N.V.）的分销，折扣是欧洲市场十年来最大的：0.86欧元。
对于那些被认为对经济周期不太敏感的公司来说，折扣可能不需要那么大，而且市场情绪的任何逆转最终都可能减轻银行的痛苦。但是，除非信贷条件发生意外变化，否则那些以对借款人非常有利的条件承保的交易，如思杰公司的情况，损失可能迅速增加起来。
银行同意对支持这笔交易的40亿美元无担保债券的最高利率为9%。根据消息人士和彭博社计算，由于风险较大的CCC证券的平均收益率目前已接近13%，贷款人可能需要以远低于90美分的折扣出售债务，以吸引买家的兴趣，仅这一部分就可能导致数亿美元的损失。
美国银行、瑞士信贷和高盛的代表拒绝发表评论。
在英国莫里逊公司（Wm Morrison Supermarkets Plc）的私有化交易中，以高盛为首的一组承销商已经通过以大幅折扣出售大量融资而蒙受了超过 1.25 亿英镑（1.53 亿美元）的损失。了解该交易的人士说，随着贷款人准备以90年代低到中等的折扣出售仍在其账面上的22亿英镑贷款中的一部分，这种痛苦将进一步加深。
据上述人士称，其他具有挑战性的交易包括标准通用公司对媒体公司台格纳（Tegna Inc.）的收购，阿波罗全球管理公司对汽车零部件制造商坦尼可公司（Tenneco Inc.）的收购，以及克莱顿·杜比利尔与莱斯（Clayton，Dubilier＆Rice）对金属屋顶公司基石建筑品牌有限公司（Cornerstone Building Brands Inc.）的收购。几周前，银行开始就基石建筑的融资问题非正式地征求投资者的意见，但该交易尚未出现。
天使橡树资本顾问公司（Angel Oak Capital Advisors）的高级投资组合经理尼可·哈蒙德（Nichole Hammond）说：“银行几个月前就同意为交易融资，我们的预期发生了巨大变化。不确定的经济背景导致投资者的选择性大大增加，他们希望为他们所承担的风险获得更多的回报。”
危险的业务
当银行发布第二季度收益时，问题的规模将变得更加清晰。据这些人说，欧洲的几家银行已经选择在资产负债表上保留贷款承诺，以避免损失具体化，同时希望市场能够转好。
这种情况也发生在美国。以美国银行为首的一批银行最终自筹了6.15亿美元的贷款，支持贝恩资本（Bain Capital）对VXI全球解决方案（VXI Global Solutions）的收购，因为它们未能将债务交给机构投资者。
今年早些时候，保荐人能够求助于现金充足的私人贷款人，为收购融资中风险最大的部分提供资金。但目前还不清楚影子贷款人以及像对冲基金这样的机会主义者在未来几个月会有多少胃口。
银行家们被要求在他们认为债务可以在市场上清算的水平上标记承诺，即使他们还没有出售它。例如，在2020年第一季度，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和瑞士信贷（Credit Suisse）各进行了数亿笔与收购交易相关的减记，在新冠疫情导致的信贷市场冻结之前它们就已同意为这些交易提供融资。
由于美联储为支持经济和信贷流动而进行的历史性干预，他们能够挽回大部分损失。今天，随着中央银行家们与四十年来最高的通货膨胀率作斗争，市场从业人员说，更难设想债务价值迅速恢复的看涨局面。
法利说：“很多聪明人认为情况会变得更糟。”
