Jack Farchy 和 Mark Burton在彭博社发表文章，周二上午8点15分，伦敦金属交易所暂停了镍金属的交易，以及停盘前几个小时的所有交易。虽然镍价格受到俄乌冲突的冲击这几周来一直在上涨，但本周的惊人飙升，是由于镍金属最大生产商青山控股在内的空头头寸持有者匆忙平仓引发的。做市商对伦敦所的决定褒贬不一，有些对这一举动表示理解，但些则认为这是“丑闻”，“市场末日”。

近一个半世纪以来，伦敦金属交易所（LME）一直是为铝、锌等各种工业金属设定全球价格的场所，期间只有偶尔几次中断。

周二上午8点15分，这种情况停止了。在镍价格在两个交易日内飙升高达250%后，LME暂停了镍交易（这种金属用于制造不锈钢和电动汽车电池）。更令市场上许多人震惊的是：交易所后来宣布，它将取消停盘前几个小时的所有交易。

伦敦金属交易所此举是为了恢复市场秩序，因为镍金属市场一度陷入典型的轧空头中。全球最大的镍生产商中国青山控股集团及其经纪商采取了恐慌性行为，平仓了数月来建立的大量空头头寸。

解决青山控股及其经纪商的问题，对恢复市场平静至关重要。如果这家中国公司能够支付经纪商催缴的保证金，或找到其他平仓的方法，市场就有可能有序地重新开放。据彭博社周三报道，青山控股目前已经从本地和国际银行获得了一系列贷款，以帮助应对这波保证金追缴。

LME表示，它正在研究相关政策，在重启之前减少市场中的空头头寸。LME没有透露市场参与者的名字。但许多经纪商批评了这一决定，即先允许股市周二开盘，然后再取消已完成的交易。

金融公司Hythe Bay Metals的董事迈克尔·马洛说：“摇摇欲坠，可耻，丑闻，灾难，毁灭，可以任选一个词（来形容今天的事情）。今天对所有热爱LME的人和所有使用LME开展日常业务的人来说都是一个沉重的打击。”

LME首席执行官马特·张伯伦为这一决定辩护说，如果镍交易生效，一些经纪商将陷入困境。

张伯伦在接受彭博电视采访时说：“对一些市场参与者来说，很难再继续他们的活动，我认为，金融系统把钱送到伦敦的会员那里，然后再进入交易所会受到极大的阻力。”

对于LME的经纪商来说，周二的戏剧性事件使他们仿佛又回到了交易所最黑暗的日子。LME上一次暂停一项交易是在1985年的“锡危机”期间，当时一个国际垄断生产商因无法再支撑锡价而崩溃了。

那次危机是一次惨痛的经历，改变了市场的形态。许多历史悠久的经纪商因损失而被迫停业，根据LME的说法，那场危机造成的压力给许多经纪商带来了致命的打击。

在镍市场，交易仍处于暂停状态。LME过了很长一段时间才发了一份通知，表示在周五之前不太可能重新开放。而且，即使重启后，它也将开启额外限制：交易将只在欧洲时段开始，而且每天的价格波动限制为10%。

在1985年的锡危机中，LME通过实施“圈出”（ring-out）策略，解决了最大的市场参与者的违约问题。在LME暂停交易时，未平仓合约以LME报价较高的价格成交，但随后在现货市场上很快就出现了较低的价格。

一些行业人士建议LME使用类似的解决方案，以避免市场在重新开放时出现另一轮疯狂的反弹，例如，多头和空头头寸的主要持有人同意以一个固定的价格平仓。

Kingdom Futures的经纪人马尔科姆·弗里曼从1974年就开始了在LME的职业生涯，他说：“LME需要把他们锁在一个房间里，告诉他们在达成协议之前不能出来，就这么简单。”

由于担心主要供应商俄罗斯的供应中断，镍价已经连续上涨了数周，但本周镍价惊人的飙升，是由于最大生产商青山控股在内的空头头寸持有者匆忙平仓引发的。

空头头寸

据知情人士透露，由中国富豪项光达控制的青山建立了大量镍的空头头寸，在镍价格飙升后，他面临着市值数十亿美元的亏损。彭博社早些时候报道说，他已经结清了他公司的部分空头头寸，并正在考虑是否完全退出这一赌局。

交易者必须定期向他们的经纪商存入现金，即所谓的“保证金”，以弥补他们的头寸可能出现的损失。经纪商则必须在清算所（LME Clear）持有保证金。如果市场走势不利于这些头寸，交易者就会收到“保证金通知”，要求他们提供更多资金。如果他们不能支付，他们就会被迫平仓。

在LME宣布暂停之前，亚洲时段的镍价格从每吨5万美元左右飙升至10万美元以上。LME后来表示，任何在伦敦凌晨零点之后进行的交易都将被取消。

XTX Markets是LME的主要电子做市商，这家公司的创始人亚历克斯·格科在推特上说：“你不能像LME那样做。”在随后删除的一条推文中，他说这是“市场末日”。

其他人对LME的立场更为同情，但对它选择的时机仍有疑问。

Tiberius集团首席执行官克里斯托弗·艾布尔说：“我认为退一步的决定可能是正确的，在交易时间内这样做是正确的决定吗？或者直接选择周二不开门，才是正确的做法？”