彭博社的Sam Potter报道了“木头姐”凯西·伍德准备申请的新基金，这是一支间隔基金，这种基金允许投资者每季度赎回一定比例的份额，目的是让投资者尽量久地把资金留在基金中，从而解决流动性问题。

凯西·伍德（Cathie Wood）正在通过建立一个针对流动性较差市场的新基金，加大她对颠覆性科技公司的赌注，并限制投资者的退出速度。

伍德的公司方舟投资管理公司，其一系列的交易型开放式指数基金（EFT）在美国成长型股票的溃败中受到冲击，在周四申请了一个封闭式的“间隔”基金（Interval Fund），这支基金将把她的旗舰基金战略扩展到更难交易的资产。

方舟风险基金将遵循与著名的方舟创新基金（ARKK）相同的“颠覆性创新”的投资主题。但申请文件说，目标是“非流动性证券和不能轻易接触到的二级市场的证券，包括私人公司的证券”。

这支基金在结构上有锁定条款，这将有助于这位著名的华尔街基金经理对进出这一战略基金的投资者现金保持更多的控制。

这是这位明星基金经理的一个重要举措。尽管ARKK的业绩不佳，从最高点跌落超过50%，但投资者们仍然保持着惊人的忠诚度。新基金将能够利用这一粉丝基础，在公司的市场周期的早期投资。它还避免了对集中度、流动性和规模的担忧，这些担忧在其ETF吸引了数十亿资金后一直困扰着它们。

彭博情报公司的高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯说：“这很有意义，因为这种结构将使凯西和公司有自由去真正探索市场中流动性较差的领域，而不必像在ETF中那样担心容量问题。这么做也很聪明，因为它提供的是先锋基金所没有的东西，所以可以用来补充投资组合中越来越被动的核心资产。”

方舟的发言人确认已经提交了文件，但拒绝进一步评论，因为这支基金正在接受美国证券交易委员会的审查程序。

间隔基金是解决资产管理公司正在面临困境的一个办法。在这个时代，债券在分散投资组合方面的效果较差，而且整个主要资产的回报率预计会很低，投资者对房地产或私人信贷等替代产品越来越感兴趣。

当经理人需要为任何赎回筹集现金时，使用每天都在交易的ETF或开放式共同基金来获取这些资产，就会造成流动性错配。

通过每季度提供一次5%至25%的基金份额的赎回，方舟风险投资产品应使任何错配更容易管理。根据文件，公司预计每季度提供5%的赎回。如果退出的需求超过了回购报价，股东可能只能提取他们投资的一部分。

尽管伍德的ETF主要集中在上市股票上，但流动性问题一直困扰着方舟，因为这家公司经常投资于市场的小众角落。

当公司在2020年取得辉煌成绩后，人气爆棚，流入这些股票的现金量也随之膨胀。ARKK一度在大约30个公司中持有10%以上的股份，包括以色列医疗产品Compugen、生物科技公司Organovo Holdings和基因编辑公司Intellia Therapeutics的25%以上。

使提取现金变得更加困难的转变也效仿了对冲基金行业中的一个趋势，即公司要求客户锁定现金的时间更长。去年年底，投资人伊兹·英格兰德的千禧管理正在为一种新的股份类别筹集现金，将赎回期延长至五年。布雷文·霍华德资产管理公司已经要求一些投资者承诺两年。

同时，伍德此前曾指出，创新公司在私人市场的估值比公共领域更高。她在1月份的推特上发布了一则关于一家公司选择私下融资的新闻，她说这种脱节“是我所见过的最大的。”

由于披露和监管的要求较低，私人市场通常被认为比公共市场风险更大，尽管潜在收益可能也更大。根据文件，风险基金的最低投资额为1000美元，为散户投资者的参与提供了一个低门槛。产品还可以通过杠杆来帮助提高收益。

截至周四，115亿美元的ARKK今年下跌了27%。最新数据显示，其2022年的净流出量约为2.65亿美元。