彭博社的评论员Lionel Laurent发表评论，认为加密货币市场在法律和监管方面存在的问题被许多经验丰富的投资者都忽视了，因为他们被“害怕错过”的心态所左右。但市场监管迟早将会到来，投资者最好做好准备。

加密货币的精神先驱之一蒂莫西·梅在20世纪90年代曾预言，无法追踪的数字现金将允许在线赌场、银行秘密和洗钱活动蓬勃发展。他说，虽然法律会被规避，但个人的匿名性和自由是值得的，至少，在不可避免的政府反击之前。

这种循环在近三十年后上演，因为监管机构对价值2.4万亿美元的加密货币行业进行了新的打压，该行业在很大程度上已经超出了他们的控制范围。在后新冠时代的数字淘金热中，在对交易平台进行了一系列调查和罚款之后，加密货币高管们周三接受了美国立法者的质询。老板们承认需要更多的监督，但警告说严厉的规则会把公司赶到海外。

更多的监管正在进行中，而且也有充分的理由。虽然执行官们为他们监督不良行为者的工作进行了辩护，但在大多数情况下，反洗钱标准和客户身份控制看起来仍然是零散的。3月份对16个平台进行的一项调查发现，只有4个平台受到与交易有关的“重要”规则的约束。交易所活动主要发生在离岸司法管辖区，像币安自称没有正式的总部，被描述为“无处不在，居无定所”，盗窃、欺诈和黑客行为比比皆是。

然而，更令人不安的是成熟的投资者，而不仅仅是急于赚钱的网络赌徒，也在不顾一切地向交易场所投入现金的速度。根据PitchBook的数据，风险资本家今年已经向加密货币初创企业投资了超过270亿美元，包括为总部位于巴哈马的FTX进行的10亿美元融资。5月，一家由亿万富翁彼得·泰尔和艾伦·霍华德支持的公司向直布罗陀授权的公司Bullish Global注入了价值100亿美元的数字资产和现金。

今年早些时候，币安离筹集到1亿美元的目标只差了一点；它正在再次尝试。

风险投资公司显然有对破坏规则的公司进行风险押注的经验。这是一个久经考验的行动模式：迅速行动，打破常规，然后再请求宽恕，而监管总是在屁股后面追赶它们。

例如，欧洲针对送餐软件Deliveroo和优步等公司指定的零工经济规则，是在这些公司建立商业帝国多年后才出台的。不过，对于风险投资公司来说，一头扎进一个参与者不透明，金融风险大到英格兰银行将它与2008年金融危机（它本身也是抵押贷款融资“创新”的产物）相提并论的加密货币市场，似乎还是相当勇敢的。

而“加密文化”与硅谷联手的热情，已经传到了非风险投资公司的机构投资者那里。许多人似乎把他们在传统市场上严格应用的那种对手方风险管理（交易对方可能违约的风险）抛在了一边，只为从加密货币的潜在巨大收益中分一杯羹。

今年夏天被世界各地监管部门警告的币安，在去年发表的报告中称，入驻的机构客户增加了70%。一些对冲基金在受到警告后才决定“稍微”离开币安。

现在是时候让投资者质疑他们是否让“害怕错过”（FOMO）的心态占据了上风。

Punter Southall Law的合伙人马丁·芬尼根警告说，“在这个生态系统的大部分地方投入资金的法律风险不能被低估”。像芝加哥商品交易所（世界上最大的期货期权市场）这样的受监管场所，旨在保证交易条款，并消除对手方、结算和违约的风险，而不受监管的加密货币场所的角色，则更加充满利益冲突，将经纪、保管和借贷结合在一起。

美国期货业协会表示，不受监管的平台上的“大量”活动可能是洗售交易（交易者向市场发送误导信息，往往是买卖双方串通的交易），基本的市场数据不可信。

监管已经在促使市场发生转变。新的交易所认为遵守规则是一种竞争优势。Archax是一家总部设在伦敦的交易所，它说自己是受英国金融行为监管局监管的多边交易设施，计划在1月份推出。Swarm称自己是第一个由德国联邦金融监管局监管的去中心化金融平台。币安和FTX正在投资于受监管的平台；它们都已经搁置了一些产品。

这些转变不会回答投资者交易加密货币时遇到的所有问题。在一个注重环境、社会和公司治理（ESG）的世界里，比特币的环境足迹仍将受到质疑；它的价格标签仍将激发学术性的辩论，包括它是否是数字黄金、股票的代理，或是完全不同的东西。而法国和瑞士等中央银行的数字货币实验将继续推进，并可能产生非常颠覆性的结果。

但是，在监管机构试图控制网络投机的同时，投资者应该意识到，他们也必须适应一个对完全自由放任的平台越来越不友好的世界，而且变化会来得也许比他们想象的要快。