据彭博社报道，今年夏天，美国国债的意外反弹使债券跑赢了从小盘股到大宗商品的所有收益，这是令美国银行的技术团队担忧的信号。
因为通货再膨胀交易的崩溃给小盘股带来压力，美国债券期货与罗素2000指数的比率自3月创下历史新低以来一直在走高。大宗商品市场也有类似的情况：在过去几个月，铜和原油表现不佳之后，债券正在反击。
美国银行表示，当此类比率在过去触底时，通常预示着更多的债券收益即将到来，这可能会在年底前削弱风险偏好。警告发出之际，新冠病例增加，针对delta变体的疫苗效力受到质疑，美联储何时开始减少债券购买尚不确定。
美国银行策略师保罗·恰纳、阿达什·辛哈和Janice Xue在周二的一份报告中写道：“这种交叉资产难题给2021年下半年的风险承担蒙上了一层阴影。上升的比率表明向安全领域的转换、以及/或者再平衡趋势可以继续下去，同时支撑位保持或处于最佳状态。”
10年期国债的利率自3月底达到1.77%的峰值后，已经下降了近50个基点，尽管一系列通胀报告比预期更热，但还是受到了避险资金的拖累。收益率下滑帮助大盘科技股重新确立了其主导地位，纳斯达克100指数在2021年上涨了19%以上，而罗素1000指数则上涨了近12%。
虽然华尔街普遍预计收益率将在年底前上升，但在不确定因素增多的情况下，避险资金的流动给任何有意义的攀升带来了限制。基准10年期国债利率周二走高至约1.29%，稳居过去一个月的范围内。
