据彭博社报道，风险较高、回报较高的私人信贷领域正在瞄准富人的资金。

黑石集团、凯雷集团、阿波罗全球管理公司和其他大型公司已经开始提供私人信贷产品，这些产品可以投资于银行不会触及的中型企业的贷款。这种投资的吸引力在于，当公司债券收益率指数为负时，加上相对较低的初始投资，潜在的年回报率有时会超过8%。

该产品的推出恰逢金融市场在实现更广泛的民主化，罗宾汉市场公司（Robinhood markets Inc.）等应用程序帮助人们找到进入从SPACs到狗狗币（Dogecoin）等所有领域的途径。

今年美国的网红股票现象表明，散户投资者在AMC娱乐公司等不良公司的潜在回报率超过了1500%。

与公开交易的股票和债券市场不同，私人信贷的风险是相对缺乏流动性。在公开市场上，交易商有能力几乎立即实现抛售，即使是以较低的价格抛售。在私人信贷中，贷款人通常持有贷款，直到它们到期为止，这使得人们更难以在紧要关头抽出他们的钱。

ProVise Management Group的财务规划总监保罗·奥斯兰德说：“我担心的是，如果客户追求高收益，那么他们得到的收益率比国债高得多是有原因的，就在于风险的增加。”

对于银行来说，不仅仅是贷款有风险，而且监管机构提出的资本要求也使其难以持有某些投资。

我们有理由相信，新产品将吸引散户投资：由于美联储压制利率以支持疫情后的经济，固定收入投资的收益率接近历史低点。而私募股权投资公司，其客户名单通常包括养老基金、捐赠基金、保险公司和主权财富基金，现在正获得有钱人的青睐。

例如，黑石集团向个人投资者开放了对冲基金产品、私人房地产投资信托基金和长期缩减基金，这些资产类别历来仅限于对机构开放。

现在，该公司正在提供其黑石私人信贷基金（BCRED），主要投资于美国中间市场公司的直接贷款，包括高级担保贷款和单元贷款以及次级债务。Unitranche贷款包括传统贷款和无担保债务的元素。根据其网站，截至6月30日，针对高收入者的BCRED I类股份实现了7.34%的回报。

黑石基金的某些类别产品甚至可能仅会开放给富人群体。根据其网站，该基金的合格投资者必须拥有至少25万美元的净资产，或至少7万美元的年总收入和至少7万美元的净资产。根据其招股说明书，黑石基金普通股的最低初始投资额为2500美元。

黑石集团私人财富解决方案全球主管琼·索罗塔表示：“我们看到了投资机会，相信投资者的需求是存在的。如今的环境使传统的固定收益投资组合在提供必要的收益方面面临挑战。”

私募股权投资公司的产品说明了他们如何与贝莱德公司和麦格理资产管理公司一起越来越多地追逐散户的资金。

阿波罗公司的首席客户和产品开发官斯蒂芬妮·德雷舍说：“如果你看一下资产管理的未来，它与私人财富紧密相连。这是一个战略决定，要靠拢并放大我们的承诺，为这些买家创造巨大的动力和机会。”

截至第二季度，个人投资者的资产占黑石管理的资产近20%。该公司预计这一数字最终将达到50%。KKR & Co.联合总裁斯科特·纳托尔在4月份表示，过去几个季度筹集的资金中约有10%至20%来自个人投资者。

面对关于这些产品对新手来说风险过大的批评，私募股权基金经理们很快指出，他们的产品迎合了更高净值、更老练的投资者的需求，而不是那些短线交易者。

根据招股说明书，凯雷战术私人信贷基金（CTAC）对其大部分类别的股票有1万美元的初始投资要求。与一些同行不同的是，该基金汇集了投资者的资金，并将其分配到机构可以使用的相同私人债务策略的交易中。自2020年开始，CTAC向投资者提供的季度净收益率按年计算在7%-8.74%之间。

公司仍在不断推动散户投资私人信贷。阿波罗公司在8月4日的财报电话会议上说，该公司正在研究一个可供高净值个人使用的半流动的私人信贷基金。

一些公司根据美国证券交易委员会的规定，为超富裕的投资者或所谓的合格购买者提供将资金投入私人信贷基金的机会，但进入的门槛很高，通常要求拥有500万美元以上的投资。

贝莱德公司允许富人通过其贝莱德信贷策略基金（CREDX）进行投资。麦格理与威尔希尔顾问公司（Wilshire Advisors LLC）合作，最近通过同样针对高净值投资者的特拉华威尔希尔私人市场基金吸引了个人投资者。

凯雷全球信贷副首席投资官贾斯汀·普洛夫说：“过去，个人投资者可获得的东西不多，我们正试图解决这个问题。我们看到了巨大的需求，希望它成为任何多元化投资组合的一部分。”

可以肯定的是，由于政府的刺激支出和美联储高度宽松的货币政策支撑了疫情后的经济，美国中型公司的违约风险已经消退。总部设在芝加哥的林肯国际公司表示，第二季度这类公司违反贷款条款的比例仅为3.1%，是三年来的最低水平，低于疫情高峰期的9.4%。

尽管如此，ProVise公司的奥斯兰德建议任何投资于私人信贷基金的个人要谨慎。他建议选择那些有好名声的大公司，比如黑石或凯雷。

私募股权投资和另类资产管理公司表示，他们已经采取了保障措施，并确保人们了解他们正在面临的情况。基金通常为投资者提供在一年中的固定时间抽出资金的能力。

黑石的索罗塔说：“我们在教育顾问方面投入了大量的时间和资源，我们围绕投资的结构和类型提供教育和提升透明度。”

（今日汇率参考：1美元=6.48人民币）