据《日经新闻》报道，反垄断监管机构日本公平贸易委员会（Japan Fair Trade Commission）已开始调查证券公司和承销商在首次公开募股（IPO）中是否公平定价。

此前，该机构指出，在许多交易中，公司上市前的发行价与上市时的开盘价的差异大于在欧洲和美国上市的公司。

结果是，上市公司筹集的资金较少，但投资者对所谓的“首日波动”（first-day pop）感到高兴。众所周知，承销商偏爱这种做法，以获得投资者的资金支持。然而，从日本公平贸易委员会的角度来看，鉴于日本在培育年轻科技公司方面落后于世界其他国家，该调查可能为承销商提高初创公司的定价并允许他们筹集更多资金开辟道路。

日本公平贸易委员会向大约100家国内公司发送了一份调查问卷，询问他们是否认为自己能够与承销商充分协商确定其股票的发行价格，以及他们是否对这一过程感到满意。如果委员会认为有必要的话，它还将质询承销商。

委员会将检查是否存在违反反垄断法的行为，因为公司很难更换主承销商。在日本，承销商进行了一项测试，以决定公司是否可以申请上市，这使他们有权控制上市公司。

在美国和许多其他国家，机构投资者竞购了约80%的上市股票，从而影响了交易的最终定价。因此，在这些国家，承销商在定价中的作用比日本小，日本散户投资者通常以交易撮合者确定的价格购买70%的发行股票。为了鼓励销售，承销商倾向于保守地设定发行价格。

日本公平贸易委员会在未来的审查中也将考虑保护投资者。6月，日本政府首次规定对IPO定价过程进行审查，作为其增长战略的一部分，重点放在培育初创企业上。

最近上市的日本公司首日平均开盘价约为发行价的1.5倍，而美国和主要欧洲国家的开盘价为发行价的1.1至1.2倍。2020年，日本的IPO收益也很低，平均每笔交易3600万美元，仅相当于美国的十分之一和欧洲的四分之一。

（今日汇率参考：1美元=6.49人民币）