据《华尔街日报》报道，最近，中国对教育企业的打击留下的阴影可能需要很长时间才能淡去。

让投资者敬畏上帝，可能有助于中国更容易地将资金引导到合理领域，但也有放大波动性以及使企业投资计划复杂化的风险，因为每一次监管失误都被视为可能的干预失败。

周二（当地时间8月3日），在中国官方媒体将网络游戏称为“精神鸦片”后，投资者迅速抛售游戏类股票，这种影响是显而易见的。当日，中国游戏巨头腾讯下跌11%，其竞争对手网易一度下跌16%。中国是世界上最大的游戏市场，一些日本和美国的游戏企业的股价也受其连累，有所下跌。

记忆力比较好的投资者可能会感觉这一切似曾相识：在2018年，政府暂停新游戏的审批长达9个月，打击了该行业的收益和股价。

目前还不清楚中国官媒发布的这篇最新文章是否预示着重大变化。长期以来，政府一直关注儿童游戏成瘾和接触暴力内容等社会问题。在这篇文章删除后，腾讯周三（当地时间8月4日）股价反弹3%。后来，该文章在修改后重新发布，删除了一些更严厉的措辞。

自2018年的打击行动以来，中国游戏公司已经对年轻玩家实施了一些限制。腾讯表示，去年第四季度，16岁以下的游戏玩家只占其游戏总收入的3.2%。周二，该公司表示，将进一步收紧对儿童游戏时间和消费的限制。

更多的监管仍有可能出台，但像教育行业那样严厉的打击似乎不太可能，尤其是在中国游戏公司正在进军海外市场的情况下。特别是腾讯，它一直在全球收购游戏工作室。它的《绝地求生：刺激战场》是世界上最受欢迎的手机游戏之一。

然而，受到股市暴跌打击，现在，投资者已经习惯于做最坏的打算。当前，中国的政策变化非常快，而且几乎没有预警，随着不同的监管机构和地方政府争相表现，政策往往会矫枉过正。身处其中的公司或个人通常没有什么有意义的追索权。

尽管中国的监管风险一直是投资者最不关心的问题，但对培训行业残酷的打击行动清楚地表明，仅关注基本面而非政治风险，可能会带来灾难性的后果。

这种新的谨慎态度现在反映在较低的市盈率上。根据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据，阿里巴巴和腾讯的预期市盈率均较其五年平均水平低20%以上。

政策的钟摆可能需要很长时间才能重新回到原来的位置。与此同时，中国股市总体上的波动性和不确定性也可能会持续很长时间。