据《华尔街日报》报道，比特币的急剧下跌削弱了数字货币支持者所称的“它是一种通货膨胀对冲工具”的说法。

自4月中旬以来，这种最早诞生的加密货币已经贬值了大约一半。在经历了一波上升行情之后，比特币点价格从2020年初的7千美元左右激增到6万美元以上。但是，周三（当地时间7月21日）下午，它的交易价格为31864美元。

这个时机很有讽刺意味。

比特币的支持者多年来一直将其与黄金相提并论，吹捧它为一种通货膨胀对冲工具，这主要是因为比特币的总额有2100万枚的上限。然而，他们的论点在此前并没有机会得到验证，因为自2009年比特币推出以来，通货膨胀率基本上都在美联储2%的目标之下。

现在，半导体、木材和工人的短缺正在给消费者价格带来压力，这是多年以来首次发生的事，也引发了人们对通货膨胀的担忧。与此同时，政府和中央银行被迫花费数万亿来支撑其经济，这可能会削弱本币的购买力。

6月份的美国消费者价格指数上升到5.4%，这是13年来的最快增速。根据总部位于纽约的非营利性智囊团金融稳定中心（Center for Financial Stability）的数据，49个国家的通胀指标自今年年初以来都在上升。

但是，比特币正朝着另一个方向发展。该加密货币在过去7天中有5天下跌，7月份下跌了7.9%，延续了长达数月的跌势。但是，到目前为止，它在2021年仍然上涨了10%。

康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德写了大量关于该货币的文章。他说：“比特币的价格波动似乎在很大程度上与包括通货膨胀在内的宏观经济基本面脱节。目前，很难看到人们购买比特币来对冲通货膨胀。”

在通货膨胀时期，其他资产也在与传统经济模式背道而驰。黄金今年下跌了4.8%，较去年8月份的记录高位下跌了12%。政府债券收益率在最近几周也有所下降，这表明投资者更担心经济增长前景放缓而不是通胀激增。

许多投资者基本上不理会通胀率的上升，认为通胀是由于与经济重新开放有关的短期供应中断所导致的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和其他政策制定者也坚持认为，这种通胀将是暂时的。

普拉萨德说，就比特币而言，稀缺性本身并不是一个稳定的价值来源。事实上，相比于通货膨胀，比特币对监管变化和有影响力的用户推文更敏感。他表示：“就像任何投机热潮一样，如果在正确的时间获得它，它就是一种好的资产。”

许多投资者同意，投机似乎仍然是比特币价格的主要驱动力。人们购买加密货币是因为他们相信，以后可以以更高的美元价格出售。

波士顿学院卡罗尔管理学院的经济学助理教授伦纳德·科斯托韦茨基这样评价比特币：“这就像买彩票一样，对一些人来说，通货膨胀可能是他们购买比特币的一个理由，但它在购买理由中排在很后面。”

投机的动力可以从衍生品交易量中看出，在这些交易中，交易者并没有实际占有相关资产，而只是对价格进行押注。卡内基梅隆大学CyLab研究小组的一项研究说，加密货币衍生品市场的交易量比某一天的现货交易量高5到20倍不等。

研究报告认为，交易量如此之大，以至于衍生品市场的变动在很大程度上推动了整体价格走势。

博士后研究员、CyLab报告的主要作者凯尔·索斯卡在谈到衍生品市场时说，单是衍生品合同的清算就能决定价格，就像4月份发生的事那样，一天内100亿美元的清算加速了比特币的抛售。

科斯托韦茨基说，可以肯定的是，最近比特币和通货膨胀的走势都太短暂，无法从中得出任何结论。他说：“有一天它可能成为通货膨胀的对冲工具，但不是现在。”

（今日汇率参考：1美元=6.47人民币）