据《巴伦周刊》报道，Zoom Video Communications股价周一（当地时间7月19日）走低，投资者对该公司以147亿美元全股票收购云联络中心软件供应商Five9的交易进行了评估。

交易条款要求Zoom每发行1股Five9的流通股，就要发行0.5533股新股。上周五收盘时，该交易对Five9的估值为每股200.28美元，不过19日上午Zoom股价的下滑，使Five9每股的交易价值减少了约8美元。

目前，Zoom股价下跌4.1%，至347.55美元。该交易的全股票性质意味着近期收益被稀释，该公司没有提供关于财务协同效应或其他收益影响的细节。虽然这项交易应该会促进该公司新生的Zoom Phone云电话业务，但对其核心视频会议业务没有明显的协同作用。

这项交易极大地扩展了Zoom的业务范围，在Zoom具体的网络会议和更广泛的统一通信服务领域，增加了一个“云联络中心即服务”的主要参与者。在19日上午向分析师介绍该交易时，Zoom表示，该交易为目前总计620亿美元的潜在市场增加了240亿美元。

花旗银行分析师泰勒·雷德克在一份研究报告中写道，他认为这一组合对Zoom来说是一个“潜在的利好”，Five9是Zoom Phone云电话业务的催化剂。他还表示，这项交易可能会稀释Zoom的利润，但估值“相对丰厚”。他还断言，鉴于Zoom在疫情期间受到了监管机构对其隐私和安全问题的审查，因此监管风险比平时更高。雷德克维持对Zoom股票的中性评级和380美元的目标价。

摩根士丹利分析师梅塔·马歇尔不太担心监管风险，因为云联络中心软件的市场相对分散，她认为收购溢价是合理的。马歇尔看好这项交易，在一份研究报告中写道，它为Zoom提供了一种“参与加速数字转型趋势的方式”。但她也指出，该交易将摊薄约11%的收益，而该公司没有提供关于潜在成本协同效应的信息。她保持她的等权重评级和360美元的目标价。

Needham分析师瑞安·康兹在一份研究报告中写道，他喜欢该拟议交易的长期战略方向，但鉴于可能带来收益摊薄，他对交易的短期和中期影响表示担忧。他还认为“近期的客户或产品协同效应有限”，因为Five9并没有真正解决该公司重要的小型企业部门的需求。 康兹保持对Zoom股票的持有评级。

该交易刺激了投资者对Five9竞争对手的兴趣，Nice股价上涨1.9%，LivePerson股价上涨0.7%。但Zoom的竞争对手RingCentral股价下跌了9.5%，Vonage Holdings股价下跌2.5%，8×8股价下跌1.2%。

（今日汇率参考：1美元=6.49人民币）