CNBC报道，根据摩根大通的新研究，全球人口增长放缓可能对实际利率产生重大影响。

摩根大通的高级经济学家和这项报告的作者杰西·埃杰顿（Jesse Edgerton）告诉CNBC，随着越来越多的老人为退休而进行储蓄，越来越少的年轻人为房产、汽车和教育等方面进行借款，人口结构正在对利率产生重大影响，并且这一趋势还将继续下去。

埃杰顿周四（5月13日）在CNBC节目中说：“无论是在发达国家还是新兴市场国家，人口增长放缓已经持续几十年了，这是预期实际利率下降的一个原因。”

近几十年来，日本、欧洲和美国都经历了实际利率的下降，因为出生率和国内生产总值（GDP）都在下降，而预期寿命也在同步上升。

埃杰顿说，中国现在“在这条道路上走得相当远”，他指的是中国的出生率放缓和人口老龄化。他补充说，新兴市场国家的人口增长仍然较高。随着时间的推移，可以预计这些国家也会遵循同样的发展趋势。

埃杰顿说，这是因为资金的运作方式不同了，推动了回报和利率的下降。人口增长缓慢本质上意味着世界上有过剩的资本，有多余的资金寻找收益。他说：“这些人们试图储蓄的钱将推低利率，推低资本的回报。”

利率前景的变化不仅对储蓄账户和债券等与利率直接相关的资产有影响，而且对股票和房地产也有影响。埃杰顿说，利率下降可能意味着平均市盈率（PE）的下降。市盈率用于确定估值，高市盈率可能意味着资产价格过高，或者投资者预测未来增长强劲。

埃杰顿指出：“我确实认为，在这个人口增长缓慢的世界里，我们应该期待更高的市盈率成为新常态。”他表示，虽然人口增长下降总体上不一定是件坏事，但它确实意味着退休储蓄可能变得更加难以捉摸。

他说：“如果你生活在一个人口增长较低的国家，当你为退休进行储蓄时，获得的资产回报会较低，你可能需要留出更多资金养老。”