据巴伦周刊报道，投资者担心美国总统拜登将会出台更严格的税收制度。但当涉及到资本利得税率，特别是股票的变化时，不太可能受到重大影响。

公司和资本利得税可能会提高。美国政府支出在过去一年中并不少，除了有数万亿美元的财政刺激，可能还有2万亿美元（约合12.8万亿元人民币）的基础设施支出。美国联邦政府必须找到为这些支出融资的方法。

尽管这样的政策决定最终可能不会造成太大伤害，但较高的企业税税率会降低公司收益，而且本身对股市不利。美国国会中的中间派民主党人也在抵制拜登的企业税提案。这也是高盛（Goldman Sachs)策略师今年3月预测公司税率将仅升至25%的关键原因，低于拜登提议的28%。

资本利得税是一个单独的问题。《纽约时报》（The New York Times）本周首次报道了拜登的提议。根据该提议，年收入在100万美元（约合640万元人民币）或以上的人将从股票中获得39.6%的资本利得税，而目前的资本利得税为20%。没有人知道最终的税率会是多少，但来自中间派民主党的同样的反对意见表明，税率可能会更低。

此外，根据以往的经验，股票估值和资本利得税率的变化之间没有明显的相关性。资本利得税的提高应该会降低投资者的税后回报，从理论上讲，这将反映在股票市场的估值上，也就是投资者为每一美元利润所支付的价格。考虑到税后回报率将降低，投资者可能只愿意为短期利润支付较低的市盈率。

但这种相关性并不明显。瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management)的研究显示，无论资本利得税是15%还是接近30%，标准普尔500指数成份股的市盈率都可以从8倍左右到20倍以上不等。

瑞银（UBS）美洲股票主管大卫•莱夫科维茨（David Lefkowitz）写道：“资本利得税和市场回报之间没有关系。”例如，2013年，尽管资本利得税提高了9个百分点，但标准普尔500指数却上涨了30%。1981年，税率下降了约8个百分点，但标准普尔500指数仍下跌了10%。

现实情况是，盈利增长和利率是影响股市的最重要因素，这使得评估税率变化对股市的影响变得困难。Kingsland Growth Advisors首席投资长亚瑟•怀斯（Arthur Weise)表示，对市场的一个影响是，投资者可能对成长型股票的兴趣超过了价值型股票。他说，其原因是成长型股票受益于较长期的行业变化，而价值型股票更多地受到经济近期走势的影响。

持有股票的时间越长，越能减少高税收带来的负面影响。