据《市场观察》报道，债券界并不以拥抱科技而闻名，直至今日，大部分的债券交易仍以电话进行。

然而，在价值高达6千亿美元（约合3.8万亿元人民币）的商业抵押贷款支持证券市场（CMBS）中，债券交易员现在对某酒店或某连锁商场押注时，无论是押复苏、或衰退，都能够通过多种方式利用大数据。

就像对许多其他事情一样，新冠疫情也对债券交易行业起了催化作用。

专门追踪债券市场不透明数据的平台Empirasign Strategies在一年前与地理位置分析公司Advan合作，将流量数据映射到特定的商业房地产债券交易中。

Empirasign的创始人亚当·墨菲（Adam Murphy）表示，去年的3月下旬，政府刚刚宣布贾维茨中心将被设立为野战医院，仿佛一切正往地狱发展。

就在那时，墨菲开始与Advan洽谈，将已经在对冲基金、私募基金和房地产行业被使用的流量数据用于债券市场中，并叠加在Empirasign债券交易之上。

墨菲表示，大家都在怀疑，纽约是否会在疫情中恢复过来。在疫情期间，墨菲每周有几日会到办公室上班。他亲眼见证，纽约的人流只在几个街区中徘徊。

目前，有大约40%的美国人已接种新冠疫苗，全美的多数酒店、零售商和办公大楼已重新开业。

Empirasign也因此加紧工作，向民众显示了约65%商业产业的人口回流情况，并希望在5月1日得到95%的覆盖率。

墨菲向《市场观察》透露，投资者之所以在去年保持耐心，是因为他们相信员工终将会到办公室，游客终将回到酒店，而Empirasign则为他们提供了证实这种推论的平台。

以受重创的酒店业为例，酒店订单在去年春天断崖式暴跌，造成房地产债券价格大跌。许多欠下数十亿债务的借款人与贷款人进行谈判，希望能够得到潜在的救济。

在往后的几个月内，虽然人流有见回升，但一些备受打击的房产也正式开始了止赎程序。以下Empirasign的 图表比较了六家贷款逾期两个月以上的酒店的人流量。

JPMCC 2018-PHH是一笔价值高达3.289亿美元（约合21亿元人民币）的商业抵押债券交易，并在三年前帮组了芝加哥的帕尔默之家希尔顿酒店（Palmer House Hilton ）进行融资。该酒店的历史悠久，并是芝加哥第二大的酒店。蓝色线条代表了JPMCC 2018-PHH的人流量，而Trepp LLC的数据显示，帕尔默之家目前正在进行止赎程序。

Empirasign的债券追踪数据显示，帕尔默之家的初级债务定价极低，预期着回收价格将非常低。

德意志银行（(Deutsche Bank）的分析师埃德·雷登顿（Ed Reardon）在周报中表示，市场已经开始回绿，例如酒店入住率在最近就达到了疫情前的60%。另一方面，酒店的贷款拖欠率仍然高居不下。截至4月21日，仍有超过19%的酒店拖欠了超过60天的贷款，而零售业和所有其他类型的物业拖欠贷款的比例则前后约有7%和6%。

在酒店以外的地方，美国前几大购物商城的人流也开始从低点回升，例如明尼苏达州的美国购物中心。《华尔街日报》日前报道了一则该商城在疫情期间如何艰难地保持了其室内过山车的开放，并如何努力维持其在债券市场上的14亿美元（约合90亿元人民币）的贷款。

兼任 Sayles & Company的投资组合经理和CMBS策略师的史蒂夫·拉·休鲁（Steve L’Heureux）表示，一直以来，人们都在使用大量的数据。其中许多数据比一般行业参与者所想象的复杂得多。

他提醒道，人流量不一定会转化成销售额。商业地产的状况仍取决于物业的财务状况、借款利率、现金流，以及房东和租户之间的法律合约。这些合约在经济危机时时常被重新商讨，而这个情况同样适用于借款人和贷款人之间的合同。

休鲁表示，这些信息更难被获取，但新的事物总是非常有趣，而且这也为行业提供了一个热门话题。