Brian J. O’Connor在纽约时报上发表文章，由于关于通货膨胀的讨论成为焦点，黄金再次激起了投资者的兴趣，专家预测，通货膨胀的程度并不会有大的变化，而且短期大量持有黄金并不是明智的投资方式。但是，黄金作为一种长期投资工资，在抗风险和抗通胀上的表现还是不错的。

当通货膨胀再次成为新闻焦点，人们对黄金的兴趣必然随之回归。

经过多年的平稳，今年夏天的通货膨胀率预计将有所上升，甚至有可能，随着美国人民从新冠导致的居家令中走出来，他们被压抑的需求将导致经济过热，从而削弱美元。

这些担忧使黄金成为人们关注的焦点。长期以来，黄金一直被视为对抗通胀、美元贬值和股市不稳定的工具。人们认为，现在买入黄金，能够迅速获利。

但这一判断存在问题，首先是通胀的程度，它并不一定那么糟糕。截至2020年，通胀率仅为1.4%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，尽管今年夏天通胀率有可能小幅升至2%以上，但美联储预计，从现在到2023年，通胀率不会大幅上升。

或许这就是金价最近没有飙升的原因，黄金在去年夏天达到每盎司2000美元以上的峰值后，今年4月初徘徊在每盎司1750美元以下，下跌了近13%。

简言之，短期内押注黄金是有风险的。

这并不意味着个人投资者需要完全打消持有黄金和贵金属基金的念头。几位策略师说，这只是说明投资者应该非常谨慎，并从长远角度看问题。

摩根士丹利私人财富管理高级副总裁卡特琳娜·西蒙内蒂表示：“对于在投资组合中寻求对冲来规避风险的投资者来说，大宗商品总体上，尤其是黄金，都是不错的选择。我们的目标是确保在较低风险水平下实现积极的长期表现。”

黄金基金的回报一直不稳定，尽管在很长一段时间内都是正面的。道富环球投资管理公司发布的黄金基金SPDR Gold Shares 指数基金在2020年的总回报率为23.68%，但截至今年3月，它的跌幅超过9%。从长期来看，这款基金的三年回报率为8.98%，五年回报率为6.4%。

iShares Gold Trust 指数基金的表现也类似：截至今年3月下跌逾9%，而2020年的总回报率为23.87%，5年回报率为6.52%。这两支基金都为股东提供了一种投资黄金的方式，而无需购买或担保金条。

另一方面，投资于金条的黄金共同基金，也经常持有涉及金矿开采的公司的权益。这让股东除了押注金价的内在风险外，还面临着股票风险。

Gabelli黄金基金（A类）截至3月下跌逾15%，但去年回报率超过26%。该基金3年期的年化收益率为12.86%，5年期为10.11%。富达精选黄金的投资组合也遵循同样的趋势：今年的年化回报率下降，去年为26.85%，3年为12.06%，5年为9.27%。

持怀疑态度的人指出，黄金可能会拖累投资组合。投资者必须确定买入和卖出的时间，即使对专业人士来说，这个任务也很困难。否则，金价在很长一段时间内可能会保持几乎持平，就像20世纪80年代中期至2000年的那十多年里黄金价格的表现。而且金价还有可能会下跌。此外，黄金不支付股息或利息：正如巴菲特指出的那样：“它就坐在那里。”最后，购买实物黄金的投资者还要承担保护金条或金币而带来的额外风险和成本。

更谨慎的做法是避免追逐回报，在投资组合中保留一小部分黄金和其他贵金属，把他作为一种长期稳定的投资。

纳什维尔投资研究公司New Constructs首席执行官戴维·特雷纳表示：“在股价非理智上涨的情况下，将贵金属作为少量的多元化投资是有意义的。”

道富环球投资顾问公司首席黄金策略师乔治·斯坦利表示：“从长期来看，黄金有两个好处：抵御风险和波动，以及作为资产增值。”

斯坦利先生说：“黄金是一种防御性资产，从长期来看，当你能享受会回报流的时候，它才真正发挥自己的作用。”

至于黄金只作为对冲通胀的工具，斯坦利指出，自2001年以来，通胀一直受到抑制，每年的涨幅很少超过3%，大多数时候保持在2%左右或更少。然而，金价却从2001年初的每盎司274美元涨到了3月底的1750美元左右。

斯坦利说：“我们不需要考虑通货膨胀。”无论如何，黄金表现都很好。

一些专家建议投资者坚持严格关注黄金的指数基金，黄金往往领先于白银和铂金等其他贵金属。顾问提醒说，黄金、贵金属和其他大宗商品应该只占个人投资组合的一小部分，通常不超过5%。

无论黄金作为一种投资工具有什么缺点，它都有着持久的吸引力。

摩根士丹利的西蒙内蒂女士说：“持有黄金的心理因素可以追溯到几个世纪以前，这是一种让投资者安心且有保障的资产。”