加拿大广播公司高级撰稿人、商业专栏作家唐·皮蒂斯（Don Pittis）撰文分析了债券市场，文章内容如下：

在狂热的竞价战中，正在寻觅房屋的加拿大人可能不会放过本周埋藏在商业版面上的一个看起来不起眼的数据。

在加拿大火热的房地产市场，借贷成本的微小变化可能是购房者目前最不担心的问题。但是，一个关键债券利率上升到远在疫情之前没有过的水平，这是对利率的潜在路径和长期通胀方向的另一个暗示。

自从我去年7月写了一篇关于新一轮通胀前景的文章，并将其称为“反面教材”以来，不少经济评论员已经开始承认，一个40年稳定物价的时代可能即将结束。这并不意味着是这样。但这确实意味着人们对通胀可能上升的信号更加敏感。

这也意味着，人们正在非常密切地关注各国央行的言论，以及他们的行动，这可能会影响长期的利率。

他们也在关注债券市场

本周备受关注的债券利率叫做美国十年期国债。被认为是地球上最安全的投资之一，因为它们有美国政府的支持，投资者愿意通过接受低利率来为这种安全性买单。这意味着该债券设定了全球低利率的标准。更高的风险会带来更高的利率。

有多种方法可以将其框架化，但是描述债券市场中正在发生的事情的一种方法是，投资者看到了未来的繁荣。

CNBC周二（3月30日）报道：“新冠疫苗的推出和计划中的基础设施支出提高了人们对经济全面复苏和通货膨胀率上升的预期。”

随着对经济的信心不断增强，投资者不再愿意像去年夏天那样将资金以0.51%的利率锁定十年，当时他们对未来的情况非常紧张。

这意味着投资者们一直在卖出那些十年期债券，只买入收益率接近1.8%的债券。因此，那些现有的低利率债券的价格不得不贬值，直到回报率趋于平衡，旧债券收益率达到新高，《金融时报》（Financial Times）称之为“全球政府债券残酷的第一季度”。

加拿大银行（Bank of Canada）行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）曾警告我们对房屋市场的外推预期，但如果你愿意外推，国债利率上升的趋势看起来很可疑，这暗示着通胀率即将上升。

那为什么利率会上升呢？

虽然麦克莱姆继续坚称加拿大央行没有加息计划，但外界普遍预计该行将削减一些对较长期债务的刺激措施，最快在下个月回笼债券购买。债券购买是为了压低市场利率，尤其是在长期内。

丰业银行（Scotiabank）资本市场经济学副总裁德里克·霍尔特（Derek Holt）本月初表示：“加拿大央行本来应该借此机会减少其债券的购买，但是，如果它选择在四月份再次通过，将需要非常有力的论据。”

在许多信号表明经济正在好转之后，周五（4月2日）公布的美国的就业数据预计会很强劲，增加通胀预期。加拿大统计局要在下周才会公布就业数据。

即使在表示美联储将维持低利率的同时，周一（3月29日）美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）仍坚称，央行不会通过购买债券来人为地压低利率，以便政府可以廉价借债。

沃勒周一在债券利率最新行情之前表示：“由于庞大的财政赤字和不断上升的联邦债务，出现了一种说法，即美联储将屈服于压力，维持低利率以帮助偿还债务，并维持资产购买以帮助联邦政府融资。”

正如我在去年7月所写的那样，这正是一些预见到通货膨胀将长期上升的人提出的说法。他们实际上是说，随着偿还当前巨额公共债务的费用变得过于昂贵，政府及央行将不得不在“紧缩、违约或通胀”中做出选择，而通胀将是政治上唯一可以接受的选择。

本月初，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）重申，通货膨胀率虽然有望在未来几年内回升，但仍将恢复到2％左右，因为人们已经增长了对通货膨胀的期望。不需要大幅提高中央银行的利率。

但正如我们本周再次看到的那样，被广泛接受为零售抵押贷款利率领头羊的美国债券市场可能不会在意鲍威尔说的话。

而对于眼看着25年的未来被数十万美元的抵押贷款债务所累的加拿大人来说，美国债券市场目前的趋势似乎在讲述一个不同的故事，未来可能包括利率的稳步上升。但正如未来的房价一样，从利率趋势推断远非万无一失。