据CNBC报道，Quilter Investors投资组合经理Sascha Chorley称，投资者对通胀上升的担忧是错误的，债券市场正处于2015年以来最具吸引力的时期。

对通胀的担忧导致最近几周债券收益率急剧上升，其中最明显的是基准的美国10年期国债，并伴随着债券价格的下跌（因为价格与收益率反向变动）。

通胀上升对债券来说通常是个坏消息，因为它会侵蚀债券的价值。在这种情况下，股票被认为是投资者更好的押注。

但在周五（3月19日）的一份新闻稿中，Chorley对通胀陡然上升表示怀疑。

他说：“如果你看看基于市场的通胀预期，确实有迹象表明高于许多央行设定的2%目标。但关键是自2020年以来一直是稳步上升，而不是急剧上升。”

他表示，鉴于目前的债券收益率和收益率曲线的形状，“这看起来是自2015年以来增持政府债券的最佳时机。为了给投资组合增加一些压舱石，开始增加一些固定收益敞口可能是相当谨慎的”。

尽管承认通胀确实有上升的可能，但Chorley认为，由疫情引起的结构性问题，如随着支持措施的解除，失业率上升，可能会限制消费能力。

他说：“此外，很多人都在强调封锁期间积累的大量储蓄。但不能保证这堆现金会被花掉，尤其是考虑到这些储蓄主要是在较富裕的家庭中。”

“各国央行还将确保通胀不会失控，它们的政策库中有足够空间粉碎通胀飙升。”

此前，美联储采取行动，平息通胀可能引发货币政策收紧的猜测，暗示其不打算在2023年之前升息。英国央行周四（3月18日）也发表了类似的鸽派言论。

不过，Chorley的观点并不普遍，许多投资者正在为债券收益率的长期上升做准备。

在周五的一份说明中，Capital Economics将美国10年期收益率的预测从之前的1.5%和1.75%上调至今年年底的2.25%，2022年的2.5%。

周一（3月22日）上午，10年期收益率小幅下跌，约为1.6822%。

Capital Economics认为，美联储显然愿意接受更高的长期收益率，而且拜登政府有能力维持极度宽松的财政立场，这将在未来几年为美国经济提供重大推动力。

美国总统拜登最近签署了1.9万亿美元（约合人民币12.3万亿元）的经济刺激计划，民主党人已经在计划今年晚些时候的第二个支出计划，重点是长期的基础设施。

价值投资与成长投资

在投资股票时，Chorley建议投资者寻找价值股（与公司的财务表现相比较为低价的股票），而不是被投资者判断为具有强劲未来盈利潜力的成长型股票。最近的股市震荡使美国科技巨头等高速增长的股票遭受重创。

Chorley说：“价值股已经低迷了一段时间，但随着增长预期的增强和这种收益率上升的环境，情况对它来说是向好的，因此，现在可能是开始在投资组合中增加更多实质性权重的时候了。”

然而，尽管最近几个月有很多关于从成长股到价值股“轮流”的言论，但WisdomTree研究部副主任Mobeen Tahir周五对CNBC表示，股票市场的两端并不需要相互排斥。

Tahir说：“投资者有这种紧张，因为一方面，你有这种价值成分，随着我们看到周期性上涨在未来一年的展开，它将恢复，但与此同时，投资者也在关注主题敞口，因为他们继续寻找具有长期保质期的机会。”

Tahir认为，在寻求人工智能、数字化和向清洁能源转型等主题方面，有比以往任何时候都更多的选择，投资者可以寻求超越传统的“纯市值方法”的增长。

“我们认为有机会两者兼得，因为在2021年，我们可能会看到，增长和价值实际上可以共存。”