据路透社报道，中国蓝筹股股价的暴跌引起了投资者的愤怒。他们对资产管理公司挤入少数大盘股的行为和加剧市场波动的做法感到愤怒。

酒类巨头贵州茅台是亚洲第四大股，也是多年来市场的宠儿。但它已成为近期大跌的典型代表，其大幅亏损还影响了大量投资其股票的共同基金。

由于对北京货币紧缩的担忧而引发大型股票的大幅抛售，自2月18日的股价峰值以来，贵州茅台的股价已经下跌了四分之一。根据基金分销商东方财富网的数据显示，在过去一个月里，有超过900只股票基金的净资产损失了至少20%。

一位散户表示，在短短几周内，他损失了在易方达蓝筹股混合基金的五分之一的投资。据悉，茅台、五粮液、泸州老窖和江苏洋河酒厂四家酒厂在这只百亿基金中约占40%。

截至2020年底，茅台是576只股票基金的十大投资组合之一，在光大证券追踪的1510只股票基金中，茅台占到了三分之一以上。五粮液位居第二，有473只基金大举下注。

在2020年筹集了创纪录的现金后，中国的基金经理们冲进了高歌猛进的消费类和医疗保健类股票群，将它们的股价推得更高。

而2月中旬以来的市场急剧下跌，让这类基金伤痕累累，也让“抱团”——即共同基金承担超大的股票和行业风险，以寻求超越基准指数，吸引更多投资者这一颇具争议的做法暴露无遗。

自2017年以来，国金证券汇集、追踪了50家基金经理青睐的基金公司而编制的“ China Huddling 50 Index ”的表现比上证综指高出10倍。同时由于中国政府鼓励机构投资，中国的共同基金行业去年猛增三分之一，超过3万亿美元（约合19.5万亿人民币）。

监管机构希望共同基金能做出理性的、长期的、能产生价值的决策，但随着市场的转变，一些投资者对共同基金是否有能力达到监管机构的希望而失去了信心。

中国社会科学院研究员表示：“中国基金业的快速发展并没有使市场的波动性降低。相反，它成为了市场波动的源头”。 

雪球网平台的一位散户甚至将机构投资者的抱团行为形容为庞氏骗局，他说：“泡沫破灭后，散户投资者就会被烧死”。

需要明确的是，基金“抱团”现象并非中国独有。美国投资者对 “FAANG”科技巨头——即Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和Alphabet——的沉迷也带来了类似的问题。

不过，国信证券策略师表示，中国的抱团取暖造成的极端估值。

今年1月，中国股票共同基金持有的前100只股票的估值中值，这一数值占其集中投资组合资产的74%，达到创纪录的80倍收益。相比之下，中国4200多只股票的平均市盈率为20，FAANG股票的平均市盈率为51。

北京的对冲基金经理认为，茅台目前的估值是不合理的，也是无法理解的。2013年，他以以约150元的价格买入该股，并在2018年初以700元的价格卖出。

2018年以来，茅台股价已经翻了三倍，高达2627.9元。估值4000亿美元（约合25997.2亿人民币），即使最近经历了大量抛售后，茅台仍是亚洲第四大市值股票，交易价格是历史盈利的57倍。

上海见真投资管理公司副总裁认为，抱团制造了一个很大的泡沫”，并通过向茅台这样不需要现金的公司分配资源，扭曲了市场。

然而，并非所有人都认为这种做法有问题。

基金咨询公司Z-Ben Advisors的创始人彼得·亚历山大说：“这是最近大规模募资活动的结果，简直就是一个’高级问题’，必须让大笔资金尽快发挥作用”。