据雅虎财经报道，美国人对股票的热爱正在加深，从狂热的交易者到稳健的机构，大家都在进一步深入市场。股票基金正以前所未有的速度吸纳新的资金，对冲基金也将其股票投资额提高到创纪录的水平。上市公司本身也重新成为大买家，股票回购量比一年前增加了一倍。

这种感情凸显出人们对经济复苏的信心不断增强，并得到政府支持和疫苗的支持。虽然这股热潮的某些方面，主要是对仙股和期权的日益痴迷是每天发出泡沫警告的基础，但牛市的定位被证明是反弹的坚固支柱。

与3月份相比上涨了75%，标普500指数的涨幅让自上世纪30年代以来的这一阶段的所有牛市相形见绌。

James Investment Research的基金经理布莱恩·卡佩珀（Brian Culpepper）表示，“这真是太神奇了。每个人都只是认为股市会涨涨涨。无论是从众心理，还是害怕被落下，这就是你所看到的”。

从上一个熊市底部开始，繁荣周期很短，只有11个月，而牛市中位数为5年。但其速度弥补了年龄的不足。标准普尔500指数目前从高峰到低谷的涨幅已经超过了另外三个完整的牛市。如果以历史为鉴，这一次很可能已经完成了一半以上，因为之前13个牛市周期的中位数回报率是126%。

事实上，在美国银行本月的一项调查中，大多数基金经理都认为当前的牛市已经进入后期阶段。

道富环球顾问公司美国SPDR交易所交易基金业务的首席投资策略师迈克尔阿隆（Michael Arone）表示，“我认为我们还没有达到泡沫水平，但肯定有一些危险信号会表明人们全身心地投入到股票和风险中去。你需要那个兴奋的时刻，牛市才能见顶。”

这种危险还没有被投资者察觉。根据Informa Financial Intelligence旗下EPFR编制的数据，上周，他们向专注于美国股票的基金投入了360亿美元，这是二十多年来最大的流入量。

对冲基金正在削减看跌的赌注，同时提高看涨的赌注。根据高盛集团旗下主要经纪业务部门汇编的数据，他们的净杠杆率（衡量行业风险偏好的指标，考虑到多头与空头头寸）本月攀升至历史纪录。

自3月以来，股票价值增加了惊人的12万亿美元，错过的代价在投资者心目中若隐若现。事实证明，媲美互联网时代的估值对风险偏好没有任何障碍。买入即下跌是游戏的名称。因此，市场回调的幅度很浅。自10月以来，标普500指数已经上演了7次明显的回落，包括1月下旬的一次，在反弹之前，没有一次进一步超过4%。

Saut Strategy的安德鲁亚当斯（Andrew Adams）在一份声明中写道，“在过去的一个月里，有好几次看起来好像市场的地毯已经被拉开，‘下跌’似乎已经开始，但每次都是买家介入，这不是一个‘正常’的市场，但只要它继续越压越高，我们几乎被迫拥有股票。”

熊市几乎无处可寻，在1月份散户驱动的空头挤压下，空头销售量逐渐减少至新低。事实上，根据全美主动投资经理协会的调查，通常持有净空头寸的最熊群体在本月早些时候持有80%的股票多头，然后转为中性。

在不断壮大的买家大军中，又增加了美国企业。上市公司——上一轮牛市的可靠盟友，在2020年大流行期间被迫撤退并保存现金，但又开始大肆收购自己的股票。根据EPFR汇编的季度数据，他们宣布的回购在这个财报季平均每天达到69亿美元，至少是2006年以来最多的。

EPFR的分析师Winston Chua说，“回购往往与标准普尔500指数的表现有非常高的相关性，因此回购的热潮令人鼓舞”。