据彭博社报道，欧洲债券市场正在发出信号，最近的大跌可能远未结束。

避险成本与债券收益率同步上升，因为焦虑的交易员预计债市溃败变得更糟。这是自2016年以来首次出现这种情况，当时欧洲央行宣布将开始缩减债券购买计划，令市场震惊。

如今，消费价格回升的前景是驱动力。美国的巨额刺激措施和欧盟的疫苗推出使得市场对预期通胀的替代指标在本月早些时候达到两年多来的最高点，从而推高了较长期限债券的收益率溢价。根据彭博巴克莱指数（Bloomberg Barclays Indexes）的数据，今年以来欧债以2%的亏损挫伤了持有者，这是2017年以来最糟糕的开局。

法国巴黎银行（BNP Paribas SA）资深G-10利率策略师马可·梅杰（Marco Meijer）说：“投资者更愿意防止利率上升而不是下跌，这表明存在更多痛苦。”进行这些交易的另一方的交易商也需要确保其头寸，从而形成更大的空头头寸。他补充说：“这可能会导致行动加剧。”

在过去两个月里，1年期和10年期掉期合约（一种衡量波动性的指标）与10年期和30年期收益率之间的利差同步上扬，打破了过去五年大部分时间里债券收益率和对冲溢价朝相反方向移动的动态。

其他力量也在发挥作用。例如，荷兰的养老基金不需要像以往那样对冲长期资产。这具有将稳定的买家从市场中剔除的作用，从而导致曲线变陡。债务期限与养老基金和人寿保险公司持有的资产之间的溢价收窄，也往往会推高长期收益率。

有迹象表明，再通胀交易的势头也在向市场的其他角落渗透。所谓的5年、10年和30年掉期交易已停止下降。以亚当·库皮尔（Adam Kurpiel）为首的法国兴业银行(Societe Generale SA)策略师在一份说明中写道，“这与收益率抛售的加速和利率波动性的增加相一致。”