科技板块过去一周引发投资者焦虑的抛售潮，在周三进入了一个新阶段：回调已经结束，现在正式进入技术性调整区间。

如果参考过去的市场经验，这似乎会浇灭投资者对快速反弹的希望。不过，也有理由认为市场不必过度担心长期低迷的情况，因为推动这轮下跌的因素更多是技术层面的，而非基本面恶化。

简单来说，推动科技股上涨的核心逻辑并没有改变，包括人工智能基础设施建设热潮以及强劲的盈利增长。因此，虽然分析师预计在今年大幅上涨之后市场会出现一定回调，但不少人认为，对持续暴跌的担忧可能被夸大了。

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道富科技精选行业 SPDR ETF 周三下跌2.3%，收于176.63美元，较6月2日创下的198.21美元历史收盘高点下跌10.9%。

华尔街通常将从高点回落10%以内定义为回调，而跌幅达到10%至20%则属于技术性调整。

科技板块疲软的主要原因来自芯片股。费城半导体指数周三收盘较6月3日历史高点下跌12.3%。

在2026年表现最强劲的半导体股票中，美光科技较6月3日高点下跌17.4%；迈威尔科技自6月4日高点以来累计下跌21.2%；英特尔则较5月11日高点回落17.3%。

不过，即便经历这轮调整，科技板块今年的表现依然远远领先大盘。

截至目前，道富科技精选行业 SPDR ETF 今年仍上涨22.7%，而标普500指数同期仅上涨6.2%。

从历史经验来看，投资者的焦虑并非毫无根据。

过去两次科技板块进入调整区间后，抛售并没有立即结束。虽然跌势未必会迅速加速，但导致调整的下行趋势通常会持续一段时间，而且市场往往需要数月时间才能完全收复失地。

最近一次调整始于2025年11月20日，大约是在 ETF 于10月29日创出历史新高三周之后。

此后，基金长期徘徊在调整区间，直到次年2月初再次创出新低，并于3月30日见底，较10月高点累计下跌16.2%。不过，见底后的反弹非常迅速，仅用了不到三周时间便于4月17日再创新高。

再往前一次调整发生在2025年3月6日，也就是2月19日创出历史新高两周多之后。

当时市场一直跌到4月8日才真正触底，较高点累计下跌25.8%。随后市场逐步修复，并于6月12日重新创下历史新高。

本轮抛售实际上仅开始于一周前。

强劲的就业和通胀数据提高了市场对美联储加息的预期，进而引发投资者对科技股高估值的担忧。同时，伊朗和平谈判可能破裂的风险升温，以及投资者需要腾出资金参与本周即将上市的 SpaceX IPO，也加剧了抛售压力。

不过，Tortoise Capital 高级投资组合经理罗布·萨默尔指出，引发科技股牛市的根本逻辑并没有改变。

他说：

“从宏观角度来看，人工智能工业革命仍在继续。”

他表示，AI资本支出实际上正在加速而非放缓。今年四大超大规模云计算企业预计将在AI基础设施上投入约7000亿美元。

因此，他认为近期的下跌，尤其是此前涨幅最大的芯片板块回调，反而为投资者创造了买入机会。

萨默尔表示：

“资金投入仍然存在，AI应用正在不断出现，而这些应用需要基础设施来支撑。”

事实上，即便经历近期暴跌，美光科技股价在2026年仍累计上涨212.5%；迈威尔科技上涨197.2%；英特尔上涨190.1%。

ETF管理公司 VistaShares 首席执行官亚当·帕蒂表示：

“现实情况是，芯片股此前经历了一轮巨大上涨，而且这种上涨是有基本面支撑的。”

他承认，在经历如此猛烈上涨后，芯片股确实需要喘口气。伊朗局势、通胀升温以及利率上升的担忧，只是给了投资者一个兑现部分利润的理由。此外，SpaceX 即将上市也吸引了一部分资金流出。

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帕蒂说：

“我认为市场会经历一定程度的回撤和整理，然后在基本面支撑下继续上涨，因为仍有大量资本支出正在投入。”

换句话说，目前市场更像是在消化过去一年过于疯狂的涨幅，而不是AI投资逻辑出现崩塌。对于不少机构投资者而言，这轮调整更接近一次估值重置，而非科技牛市的终结。（市场观察）