在关键消费者通胀数据公布前后 ，股市正朝着又一个艰难交易日迈进，科技股领跌。

华尔街的警报声正在响起。巴克莱全球股票战术策略主管亚历克斯·奥特曼认为，美国股市当前的技术面形势令人担忧，因此建议投资者暂时按下暂停键。

奥特曼平时并不是容易紧张的人。去年9月，当华尔街普遍看空时，他坚持自己的判断；今年3月伊朗冲突刚刚爆发时，他同样建议投资者保持仓位。

如果当时听从他的建议，需要相当强的心理承受能力。战争爆发初期市场一度下跌，但随后股市一路上涨，并在6月前创下历史新高。

为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」，深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。

如今，奥特曼建议投资者在短期内对美国股市采取更谨慎的战术立场。他周二在巴克莱的一档播客节目中表示，融资成本已经“大幅飙升”，推动实际收益率上涨，并对股票估值构成压力。

所谓实际收益率，是扣除通胀后的投资回报率。

他还担心华尔街和普通投资者都出现了过度乐观情绪。

“我们看到散户的狂热程度已经达到，甚至在某些方面超过了2021年的水平。要知道，当时实际收益率还是深度负值，而今天实际收益率是正值。”

奥特曼表示，目前机构投资者中几乎已经看不到悲观情绪。

“这并不意味着市场一定错了，但根据我们的经验，当市场狂热达到这种程度时，标普500指数未来的回报前景通常不会太理想。”

两周前，他和团队开始观察到越来越多狂热迹象，包括散户情绪高涨、人工智能相关交易过度拥挤，以及投资者在期权市场更愿意押注上涨，而不是对冲下跌风险。

他还担心杠杆ETF，尤其是单一个股杠杆ETF，可能给市场带来风险。

“这些产品可能出现尾巴摇狗的现象。为了每天完成再平衡操作，杠杆ETF会在标的股票上产生巨大的交易需求，这又会反过来推动股价进一步上涨或下跌，形成自我强化效应。”

“上涨很多的股票会被推得更高，而下跌时也会加速下跌。”

他说，这基本上就是过去几周市场正在发生的情况。

为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」，深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。

另一个问题是动量交易重新受到追捧。

所谓动量交易，是指投资者追逐那些已经上涨的股票。

“动量交易已经变得非常拥挤。它同时吸引了散户和机构投资者，因此市场出现了一大批高度集中的交易。”

他表示，这种情况下，即使仓位发生小幅调整，或者市场叙事出现变化，也可能引发快速而剧烈的回调。

奥特曼预计标普500指数最终可能出现约6%至7%的回调。

他认为，这一过程可能已经完成了一半左右。

截至周二收盘，标普500指数较6月2日创下的历史高点已经下跌2.9%。

至于什么因素会让他重新转为乐观，奥特曼表示，他希望看到股价进一步回落，从而清除市场中过度乐观的情绪；同时，也希望看到未来几宗大型IPO能够被市场顺利消化。

此外，他还希望看到实际收益率回落。

“如果美联储主席能够通过言论引导市场降低实际收益率，并给予一定程度的保证，”他说，“这也会成为推动股市上涨的利好因素。”