别再关注政治头条和地缘政治了。对资深对冲基金经理雷诺·萨勒尔来说，真正重要的是大趋势。

萨勒尔是总部位于瑞士日内瓦、管理规模 1.1 亿美元的投资管理公司 Anaconda Invest 的创始人兼首席执行官。他看好能源市场转型，以及人口增长带来的巨大电力需求。

“我们正在寻找未来十年高双位数回报的机会，因为电气化这一底层市场将需要大量自然资源。净零可以是追求的目标，但短期内不可能实现，”萨勒尔说。他的数十年投资经验始于 1985 年，经历过欧洲的富达投资、摩尔资本和乔治·索罗斯的量子基金。

Anaconda 提供面向这一转型的基金，涵盖电气化、金属与矿业、石油和天然气，但不向美国投资者开放。

萨勒尔指出，印度普通公民每年能源消费量相当于 1.7 至 2 桶石油，而美国人为 24 桶。随着印度人口到 2040 年可能翻倍，印度的能源需求也会攀升。

萨勒尔指出，中国 20 年前也处在同样位置，但现在已经大幅缩小了燃料消费差距。

“无论途中出现怎样不同的想法或冲击，我们大致知道终点在哪里。到 2035 年至 2040 年，这意味着全球如今约 2 万太瓦时的电力消费，可能还需要额外增加约 1.8 万太瓦时，”他说。

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他预计人工智能不会扰乱这一趋势，并指出无论如何，数据中心在这 1.8 万太瓦时中只需要 1000 太瓦时。

为了参与这一趋势，他投资铜和铝，这些金属用于电网和输电线路；他还投资参与电缆制造的金属和矿业公司，以及 Nexans、Prysmian 和 NKT 等欧洲公司。Vulcain Global Volta Electron for AI Fund 自 2025 年 2 月推出以来上涨近 50%，投资组合中 40% 投向大宗商品，60% 投向股票。

“归根结底，我们知道的是，为了输送这些额外电力，我们需要 1 亿公里新电缆。按铜来计算，这相当于全球年度消费量的两倍，”他说。

铀是 Anaconda 的重要主题。公司既投资铀这一大宗商品本身，也投资铀矿商，但他建议保持耐心。“铀有一个先例，就是 1973 年伊朗石油冲击。当时铀的价格为每磅 4 美元，到 1997 年已经达到 77 美元。”

“我们试图分析趋势，而趋势很明确：人们正在意识到，他们需要从石油和天然气中实现多元化，而这种多元化无法立刻完成，天然受益者就是核能。”

他预计，铀价将从目前约每磅 85 美元升至 2027 年底的每磅 200 美元，理由是每年铀短缺 3 万吨。

“在战争之前，核反应堆到 2040 年已经计划增加 50%，我认为增加幅度不仅会是 50%，还会高得多，”他说。“有一样东西不管特朗普如何都会受益，那就是铀。它今天还没有受益，是因为你不可能在不到 10 年内开出铀矿，也不可能在不到 10 年内建成反应堆，”他说。

至于油价，萨勒尔认为投资者过于自满。他指出，去年 12 月，许多分析师预计今年布伦特原油均价为每桶 55 至 60 美元。Anaconda 在年初买入了 2026 年 12 月和 2027 年 12 月布伦特原油期货，按连续合约计算，这一全球基准油价今年上涨 73%。

他认为原油供应紧张，大型石油公司勘探不足、储量下降。

“这让我们认为，无论如何，有一个板块会受益，不管油价怎样。由于未来供应短缺，油价被认为会走高，这个板块就是油服公司，”他说。

他的 Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund 自 2022 年 1 月推出以来上涨近 110%，其中 80% 投向油服板块，比如 Borr Drilling 和 Transocean。他说，由于战争，中东未来需要修复，油服板块将从中受益。但对它们来说，更大的工作还在后面，那就是“维持或提高”石油产量。

萨勒尔预计，一旦敌对行动停止，霍尔木兹海峡至少需要 6 到 7 个月才能恢复正常。“如果战争今天停止，到年底油价会在 80 至 90 美元；如果战争一直不停，油价将在很长时间里处于 90 至 100 美元。”

至于人工智能，相比价格越来越高的微处理器领域，萨勒尔更偏好“实体基础设施”。

“数据中心需要大量制冷。瑞典有家公司叫 Munters，约 30% 销售额与数据中心有关。意大利还有家公司叫 Carel，美国有 Carrier 或 Daikin 这样的公司。这些公司都会受益。”(市场观察）