美国股市看起来将在本周以谨慎的态势开局。但考虑到最近一轮上涨的速度和力度，短暂停下来消化是可以理解的。

标普500指数上周五收于历史新高，自3月30日的近期低点以来上涨了接近13%。反弹的速度之快，使得这个华尔街股市风向标在短短12个交易日内，其14天相对强弱指标从超卖转为超买。

这非常快。事实上，根据Evercore ISI策略师朱利安·伊曼纽尔的说法，这是除1982年8月7天飙升之外，最快的一次从超卖到超买的转变。

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请注意，这意味着近期的上涨速度快于去年4月关税低点后的反弹、2020年新冠疫情低点后的反弹、2009年全球金融危机低点后的反弹、2002年互联网泡沫低点后的反弹以及1987年股灾后的反弹。

“自3月30日这一关键低点以来的28个日历日，几乎无法用词语来形容。这轮牛市上涨具有历史意义，让人想起1982年，”伊曼纽尔表示。

事实上，多头希望1982年能够重演。因为尽管当年市场迅速进入超买状态，但从8月低点开始，接下来的14个月中，市场上涨了69%。

他计算，如果这种走势重现，标普500指数到2027年6月可能达到10675点。

但关注这一数字的投资者需要冷静一下。伊曼纽尔警告说，1982年与2026年的宏观经济背景存在巨大差异。

1982年的上涨发生在通胀和利率长期见顶之后，当时由美联储主席保罗·沃尔克主导。而现在，随着杰罗姆·鲍威尔任期即将结束，通胀的整体趋势仍不明确，并且仍高于美联储2%的目标。

两者在估值上也存在巨大差异。

“1982年的一个独特之处在于，在经历了长达十年的熊市后，股票市盈率降至8倍，这在如今几乎不可想象。而在进入2026年前连续三年实现两位数回报后，目前估值仍接近一代人以来的高位，大约为25倍，”伊曼纽尔表示。

但在他看来，1982年与2026年之间最关键的差异在于地缘政治和油价走势。

“尽管1979年的伊朗革命引发了长达数十年的地缘政治不稳定，但油价在1980年见顶，并在接下来的六年持续下跌，推动通胀下降，为股价上涨奠定了基础，这可能是历史上最伟大的财富创造时期之一。”

如今，油价的不确定性很大，因此对股市的影响也不确定。西德克萨斯中质原油价格如果飙升至每桶120美元以上，或者在夏季之后长期维持在每桶90美元以上、汽油价格高于每加仑4美元，“很可能会导致市场重新测试3月30日6315点的低位，甚至不能排除回落至十年支撑位5500点的可能”。

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不过，如果油价能够持续跌破此前上涨后的低点76.73美元，他认为“标普500指数有望实现类似1982年的涨幅，达到9000点甚至更高。”

尽管如此，这个机构的基本预测是，油价将回落至每桶80多美元中段，汽油价格将在7月4日前低于每加仑4美元。在科技股的推动下，标普500指数将在2026年升至7750点。（市场观察）