美国股市结束了一周交易。本周股市再次创下历史新高。标普500指数已从3月30日的低点反弹12%。

在这轮最新牛市冲锋中，半导体板块处于最前沿。周五，这一板块继续大涨，英特尔股价在财报发布后大幅上涨带动了英伟达AMD等芯片股上攻。

但对于一些市场观察人士来说，即便他们认可人工智能长期前景，这一轮上涨——尤其是芯片板块，也显得有些过头。

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投资银行BTIG的技术分析专家乔纳森·克林斯基承认，他此前低估了费城半导体指数的持续强势。这个指数的代码是“SOX”，其中包括英伟达、博通、台积电、美光以及超威半导体等公司，以及英特尔。

克林斯基在周四下午发布的一份报告中表示：“我们承认判断失误。”

他此前“一直站在半导体板块的对立面”，“我们原以为市场领涨板块已经过度扩张，应该会回落，但实际情况是，涨势反而进一步加强。”

而且这种加强确实发生了。周五，SOX创下连续18个交易日上涨的纪录，累计涨幅超40%。克林斯基指出，这是自2002年10月该指数从底部反弹以来最大的17天涨幅，当时市场刚经历了80%的熊市下跌。

他说：“这是半导体指数历史上，在创出新高过程中出现的最大幅度上涨。”

这轮惊人的上涨使多个技术指标发出警告信号。克林斯基指出，目前SOX比其200日移动平均线高出超过40%，这是自2000年6月以来的最大差距。

他表示，2000年3月时，这一差距曾超过100%，“但那通常被认为是现代史上最大的泡沫，除此之外，目前已经处于极端且不可持续的区间。”

不出所料，这种上涨也将SOX的14天相对强弱指数（RSI）推高至81.98。RSI是一个动量指标，通常高于70就被认为处于超买区间。这也是自2017年11月以来的最高水平。

克林斯基认为，SOX的强劲上涨是动量交易回归的重要组成部分。所谓动量交易，是指继续加仓那些已经呈现强劲上涨趋势的股票。

他指出，高盛高贝塔动量多头指数刚刚经历了历史上第二大的18天上涨。

他说：“其中很大一部分来自半导体板块，但也包括电子元件、光学、数据中心以及基础设施。换句话说，这是一个相当广泛的人工智能相关板块。”

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他认为，无论是否认为市场正在呈现泡沫特征，近期动量交易的飙升“都是典型的抛物线式价格走势”。他提到汽车租赁公司安飞士预算集团近期的暴涨暴跌，作为“抛物线走势最终只会以同样剧烈、相反方式结束”的例证。

最后一点需要注意：RSI处于超买状态通常只是短期回调的信号，并不一定意味着长期趋势结束。事实上，数据显示，在SOX的RSI超过80的34次情况下，这个指数在随后12个月的平均回报率为22%。