在周三收盘创下自1月27日以来的首次历史新高后，标普500指数再次进入刷新纪录的模式，周四早盘则开始波动。

知名的野村策略师查理·麦克埃利戈特告诉客户，目前不要逆势做空这轮上涨，但也指出了两个可能预示行情结束的信号。

麦克埃利戈特表示，这轮上涨的强度，恰逢投资者对市场继续上涨的投入不足，也就是所谓“持有右尾”的仓位较少。他几周来一直在提醒这种格局。

因此，那些“为混乱过度对冲”的投资者，推动看跌期权价格大幅下跌，同时大型投资者争相回补股票空头仓位。这导致市场出现对股票的“抢购”，尤其是大型科技公司。

麦克埃利戈特认为，由于投资者此前配置不足，这轮上涨可能还会持续一段时间。

但他警告，有两件事可能让行情戛然而止。

第一，如果5月开始出现实际能源供应和石化产品短缺带来的“实体层面的冲击”。

这些大宗商品价格随后上涨，可能会因能源供应冲击引发央行紧张，从而收紧利率。这就引出了第二个潜在风险信号——债券市场抛售。

他认为，能源短缺和加息预期可能引发“全球范围内的负增长冲击”，甚至可能将主要经济体拖入衰退。

一旦债券收益率开始上升，市场可能会受到惊吓，从而停止当前的上涨势头。

需要注意的是，麦克埃利戈特对能源供应短缺的担忧并非个例。尽管布伦特原油价格本月因市场预期伊朗冲突可能缓解而下跌10%，但分析师警告称，由于战争对中东能源产业造成破坏，全球能源供应链正面临一次“压力测试”。

至于该怎么做？

这位策略师表示：“不过，我个人认为，在债券市场再次出现破位之前，或者市场情绪回到‘极度贪婪/错失恐惧’之前，现在还不适合做空股票。”

他还表示，目前市场仓位只是刚刚开始重建，远未达到“过度扩张”的水平。（市场观察）