就在六周前，华尔街似乎还在唱同一首看涨股市的赞歌：市场表现正在扩大，科技股仍然领涨，美联储态度谨慎但仍可能降息，经济看起来稳健，就业市场稳定，财政刺激也即将发力。

这些因素，被认为会推动股市进入第四年上涨，继续走高，使标普500指数创出新高，并有很大机会在年底前达到8000点。

然而，此后几乎所有这些判断都迅速发生变化，令人震惊——这可能在未来几个月将股市拖入调整区间，甚至更糟。

经济可能正在放缓。

美国经济分析局对第四季度国内生产总值的估算在周五被下调至仅1.7%。根据最新官方数据，2月份减少了约9.2万个就业岗位，通胀指标也在加速上升。

美联储此前普遍被认为今年至少会降息两次，甚至可能三次，但现在却受到物价上升和劳动力市场走弱的限制。交易者不仅将预期降至一次，还开始计入12月可能加息的可能性。

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美国国债收益率大幅上升，30年期收益率重新逼近5%。这不仅压低股市估值和盈利预期，也使得在中期选举前通过财政刺激让经济“过热”的可能性下降。

与此同时，与伊朗的冲突没有任何结束迹象。油价仍高于每桶100美元，过去一个月已上涨超过45%，期货市场显示，价格要到明年8月才可能回到战前水平。

此外，还存在私人信贷放贷危机的潜在风险。

Trade Nation高级市场分析师戴维·莫里森表示：“有一些严重问题正在压制投资者情绪。但空头也需要谨慎；近期的疲软可能会突然逆转，尤其是如果中东敌对局势突然结束。”

这或许可以解释，为何华尔街尚未放弃对标普500指数的年终目标。

花旗分析师斯科特·克罗纳特在周一发布的报告中表示：“我们需要承认，年初发布全年股票观点时没有预料到的一些阻力正在出现”。

但他仍维持对标普500指数7700点的目标，并说：“然而，伊朗冲突的持续时间、私人信贷不确定性，以及人工智能带来的冲击和融资问题，都构成了不能忽视的尾部风险。”

高盛周一也重申了7600点的目标，理由是盈利预期更强以及估值更便宜。

不过，摩根士丹利的迈克·威尔逊，无论经济或地缘政治背景如何，他通常都持更谨慎观点，认为股市可能还会从当前水平再下跌5%，到4月跌至约6300点，然后反弹。

他周一对美国消费者新闻与商业频道表示：“在这次事件（美国与伊朗战争）发生之前，基本面比去年更强，当时市场在特朗普宣布关税后大幅下跌。除非油价升至每桶120美元并持续，否则经济衰退风险非常低。”

这可能成为一个关键前提。

美国银行由萨维塔·苏布拉马尼安领导的分析团队指出，标普500指数相对于油价的溢价，处于20世纪60年代以来的高位，仅有两个例外：新冠疫情期间油价跌至负值，以及互联网泡沫顶峰时期股市创历史新高。

这表明，股市仍在预期冲突会缓和，油价将在短期内回落。

但也有人不这么认为。

荷兰国际集团大宗商品策略主管沃伦·帕特森认为，有一种情景是战争持续到4月，随后出现低强度冲突，持续干扰经霍尔木兹海峡的能源运输直到8月。

他说：“在这种情景下，油价将飙升至历史新高，并需要维持高位，通过需求被压制来平衡市场。”

如果这种情况发生，华尔街的预测很可能会被大幅修正。（市场观察）