据巴伦周刊1月19日报道，新冠疫情限制了人们外出就餐和度假等体验性消费的选择，人们将消费转移到了电子产品、家居用品等实物上。

这些实物商品大多都是在海外制造的，必须通过大型集装箱船运往世界各地。这一点，再加上与疫情使一些航运公司业务中断、全球各地港口限制，都导致了航运成本的大幅增加。

波罗的海干散货指数一年中上涨了128%，其中包括12月初以来近60%的涨幅。该指数是衡量船运公司运输干货费率的综合指标。

该指数从2020年年初的1000点左右，到5月中旬跌至393点，当时世界上大部分地区刚开始从制造业生产和贸易量骤减的困境中走出来。但到了7月，该指数超过了1900，这是得益于追赶效应和中国工业经济的快速开放。

中国世界上最大的集装箱货物出口国，从中国出发前往美国西海岸或欧洲的航线甚至增加了很多。

去年夏秋两季，航运费率仍不稳定，该指数到12月初回落到1100左右，然后反弹到最近的1754。但自7月以来，每个月的贸易量和成本都在同比大幅上升。

这对全球主要航运公司来说是个好消息，它们的利润率扩大了而且其股票也因此受益。马士基集团和中远海运控股公司的美国预托证券在过去一年分别上涨了92%和195%。

航运量的快速回升也对该行业的供应企业带来利润率上升的好消息，比如全球最大的航运集装箱出租商Triton International。过去12个月里，Triton公司的股价回报率为36.5%，这是同期标普500指数回报率的两倍多。

在其他条件相同的情况下，将产品送到消费者手中的成本提高，意味着零售价格的上涨，这会推动美国潜在的通货膨胀，这也是最近各央行银行家、经济学家和投资者的热门话题。

自秋季以来，债券收益率上升反映了更高的通胀率，其他市场指标也暗示未来物价上涨的速度会更快。这可能对经济以及股票和信贷市场产生重大影响。但有理由相信，近期航运费率的飙升不会成为成本推动型通胀的长期因素。

资本经济学集团首席经济学家尼尔·希灵周二写道：“照此看来，我们估计传递到消费者价格的通胀将会小很多。”

“原因有三：首先，运输成本的增加可能会被批发和零售利润率部分吸收。其次，虽然很难准确判断，但受影响最大的商品可能在整个消费者价格指数篮子中占较小的份额。作为一个指南，从亚洲进口的商品相当于美国和欧元区GDP的4%左右。”

最后最重要的是，大多数商品一旦到达消费者手中，运输成本只占总成本的一小部分。希灵估计，历史上运输费用通常只占贸易商品零售价格的5%，因此过去8个月的翻番只给受影响的商品增加了成本，而最终消费者可能只会看到一小部分的增加。”

这对非美国进口商的影响可能仍然较小，因为大多数全球运费都以美元定价。美元指数（用以衡量美元对一篮子其他货币的价格）在过去六个月里下跌了约10%。这抵消了运输成本的增加。

2月中旬的中国春节假期也可能是航运公司调整船队和闲置集装箱的机会。节日期间，中国有许多工厂会停工，中国的出口会大幅下滑。这可能会缓解世界上最繁忙港口的拥堵情况，并帮助缓解一些航运费率的上涨压力。

最大的缓解可能来自于新冠疫情的结束。未来可能还会有偏差，但随着新冠疫苗的推广，各国封锁的解除，以及世界恢复到某种正常状态，消费者对商品性消费的偏好将会减弱，运输成本应该会跟着下降，恢复到疫情前的水平，成为价格下降的因素。

现在有很多因素支持通胀持续回升的说法，但看起来运输成本的上升不会成为一个长期存在的因素。