今天特斯拉股价下跌了5%，目前的市值仅为三个月前的一半，但仍然算不上便宜。

这家电动车制造商的股价在过去几天有所反弹，但自去年12月中旬创下历史新高以来，整体走势仍以下跌为主。大部分跌幅发生在特朗普1月20日就职总统之后——在上周收盘前，特斯拉的市值已经缩水了38%，而在本周一经历了一场惨烈的抛售后，损失更加惨重。

目前，自股价峰值以来，特斯拉市值已经蒸发了约7420亿美元。即便在全球关税可能对整个行业销售构成威胁的情况下，没有其他主要汽车制造商遭受如此严重的损失。

但也没有哪家车企像特斯拉这样拥有如此高的估值，同时还拥有一位在政治中引发巨大争议的高调CEO。马斯克与特朗普政府的关系引发了一系列抗议活动，特斯拉在全美范围内的多家门店遭到破坏，同时，多个分析机构的调查显示，特斯拉的品牌形象受到损害。

特朗普试图在周二伸出援手，承诺购买一辆，对，一辆新的特斯拉，以此“表达对埃隆·马斯克的信任和支持”。然而，这并不能改变特斯拉目前的处境——公司今年需要交付近180万辆新车，才能确保销量与去年持平。

持平的销量并不足以支撑当前仍然昂贵的股价。

在本周三收盘时，特斯拉的市盈率仍然高达今年预期收益的89倍。这个估值是所有市值超过1万亿美元的科技巨头平均水平的两倍以上，也是英伟达当前市盈率的三倍多，而市场普遍预计，英伟达今年的营收将增长57%，相比之下，特斯拉的营收预计仅增长15%，这是FactSet分析师共识预测的数据。

即便这15%的增长也并非板上钉钉。

瑞银分析师约瑟夫·斯帕克本周早些时候下调了2025年的特斯拉交付目标，并预计公司今年的营收将下降4%，理由是内部研究显示“需求疲软”。

不过，特斯拉的估值远远不止基于今年的销售前景。认为近期股价下跌是“买入机会”的分析师，更倾向于强调人工智能、无人驾驶出租车以及机器人领域的潜力——特斯拉正在这些领域投入大量资金，但目前尚未推出相关产品。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯在周一的报告中指出，特斯拉品牌的负面情绪导致消费者“罢买”，短期销售受挫。但他仍然维持特斯拉430美元的目标股价，比当前股价高出72%，理由是他将特斯拉视为“人工智能复合体”。

然而，特斯拉目前的估值，依然远高于在人工智能领域已经建立更成熟业务的公司。

仅仅是一家汽车公司，同时与白宫有联系，并不足以支撑这样的价格。（WSJ）