由杜布拉夫科·拉科斯–布亚斯领导的摩根大通策略师团队表示，美联储的宽松政策和中国的经济刺激措施，正在重燃对周期末再通胀交易的希望。

当前任马尔科·科拉诺维奇去年夏天离开摩根大通时，他带走了对美国股市的悲观展望，这一预测并未成为现实。今年标普500指数上涨了21%，而去年上涨了24%。

他的继任者们虽然不一定是盲目乐观的，但他们的语气开始变得更加积极。

现在，由杜布拉夫科·拉科斯–布亚斯领导的团队指出，美联储的降息和中国的货币刺激，正提振对周期末再通胀交易的预期。

而且，他们还注意到，这种政策支持恰逢美国经济增长意外强劲之时，劳动力市场紧张、政府持续的赤字支出，以及股市、信贷和房地产均创下历史新高的背景下。

他们指出，企业盈利增长预计将加速，从过去两年的每年3%增长到未来两年的每年12%。美国企业正在将税前收入投入到投资支出中，而不是股票回购，尤其是参与人工智能军备竞赛的“七巨头”公司。

“在我们看来，这些推动因素，加上美国的特殊优势，正在帮助抵消不均衡的宏观经济疲软，”他们表示。

策略师们认为，现在货币宽松政策可能会提振他们所称的疲软的商业周期，激发市场情绪和通胀的上升。

他们需要看到经济疲软领域的改善，以确认这种趋势，这些领域包括低收入消费者、私营部门就业、制造业和零售业。

如果市场对降息预期有所回调——过去两周内，两年期国债收益率上升了约50个基点，那么在过去几个月中表现平淡的高估值市场领域，如大型科技股和优质成长股，可能会重新受到关注，而这将削弱防御性和周期性板块的吸引力。

如果这种周期末再通胀趋势确立，他们看好受益于人工智能、数据中心和电气化的股票组合，其中包括英伟达，以及其他芯片股如博通，工业股如伊顿和GE Vernova，以及公用事业公司如Constellation Energy和NRG Energy。

摩根大通现已结束了长持防御股/做空周期股的策略，特别指出能源股将受益于中国的刺激措施、地缘政治不确定性上升和美联储的宽松政策，并得到低持仓和投资者兴趣的支持。

对于那些希望在年终假期前，把握周期性复苏机会的投资者，他们看好所谓具有品牌价值的美国“滞后”消费股，包括特斯拉、通用汽车、福特、耐克、星巴克和Etsy。

他们还指出了一些与中国有关的美欧公司，包括赌场运营商拉斯维加斯金沙集团和永利度假村，化工公司如陶氏和杜邦，以及再次提到芯片股如英伟达、超威半导体和应用材料。（市场观察）