2002年11月，时任美联储理事的本·伯南克发表了一篇引人注目的演讲，题为《通货紧缩：确保“它”不会在此发生》。

在这次演讲中，这位未来的美联储主席引用了米尔顿·弗里德曼的“直升机撒钱”理论，主张包括由美联储资助的政府开支在内的一系列政策，以防止通货紧缩的发生，若通胀接近发生的话。

当时，伯南克提到黄金的交易价格为每盎司300美元。上周，黄金达到了每盎司2619.90美元的历史新高。

相比之下，自伯南克演讲以来，黄金的表现优于标普500指数以及大多数其他资产。

不过如果将股息计算在内，标普500指数的表现仍然优于黄金。

摩根士丹利的策略师迈克·威尔逊领导的团队指出：“简而言之，市场参与者似乎认同这一观点——在政府决定通过大规模财政支出来维持经济的世界里，较低的利率和其他政策工具有助于支撑这种支出。因此，美元的购买力下降的幅度远超过传统通胀指标所显示的。”

这些策略师表示，过去几年里，政策制定者在设计和运用创造性方式，为政府的大规模支出提供资金方面做得“非常出色”，包括今年，年初至今的赤字已超过1.9万亿美元。

他们指出，黄金、高质量房地产、股票、加密货币等对冲通胀的资产表现非常好，而低质量和周期性资产如商品、小盘股和商业房地产表现不佳。

“这些资产在调整购买力后严重贬值。我们预计这一趋势在短期内会继续，直到某些因素改变投资者对这些趋势可持续性的看法，”分析师们说。（市场观察）