据CNBC报道，这场疫情将2020年变成了前所未有的一年，其中最重要的是股市的迅速崩盘，然后创纪录的快速复苏。股市的竞相上涨与经济增长缓慢的情况形成了鲜明的对比。

根据美国劳工部的月度数据，许多小企业都在疫情期间挣扎求生，在此期间有超过1070万人失业。即便如此，在疫苗广泛传播和经济全面复苏后，市场仍在强劲增长期的预期推动下不断走高。

这些相同的预期吸引了不同的投资者群体，其中许多人是年轻投资者。JMP公司估计券商行业在2020年新增1000多万个账户，仅Robinhood公司就可能占到600万左右。

State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone说：“这场大流行比其他任何事情都更强调的一件事是，股市是一个前瞻性的机制，这是全年的标语，因为投资者们想知道为什么在经济、劳动力市场和盈利面临如此挑战的情况下，股市可以表现得如此强劲。比起当前的状况，这更多的是对未来的预期。这是投资者在我们的脑海中始终能够意识到的。”

市场的暴跌及其反弹与美国对病毒的反应相呼应。先是震惊和恐惧，然后是复苏的希望，但一路上也遇到了一些挫折。由于病毒还在继续蔓延，所以投资者们期待着疫苗的出现能够改善这一情况。

2020年的开端如期而至，在2月下旬和3月期间，随着疫情的蔓延，世界各地和美国的政府官员停止了部分市场经济活动，情况迅速恶化。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall说 ：“通常需要一个意料之外的事件才能刺激市场的增长，在新年之前，我所能想到的，没有人说我们会在2020年遇到病毒的问题。每个人都会在12月初创建他们的年度预测，所以如果2月19日市场仍处于历史高位，显然大多数人会继续认为这将是一个好年头。他们会认为即使有病毒的影响，这也不会是一个改变世界的事件。”

新冠病毒将许多原本就在进行中的趋势推向了超速发展。 Stovall说 ：“一切都太快了。我们从高峰到低谷只用了33个交易日，是1987年熊市的三倍。今年，2月19日是记录性时刻，它在33个日历日内下跌了34%。美联储表示，我们要不惜一切代价，我们在8月18日达到了盈亏平衡，这使得它成为有记录以来最快的复苏，在那之后我们取得了19个新高。”

为什么说股市潜伏着回调的可能性？

标普500指数自3月低点以来涨幅超过65%，年内涨幅近16%。纳斯达克指数全年上涨44%。Stovall和其他策略师表示，在新的一年初期出现回调并不奇怪，但他和其他策略师预计市场在年底会出现走高的趋势。 Stovall说 ：“现在的估值以42%的溢价成交”。他指的是高于2000年以来标普500指数股票平均12个月远期市盈率16.7的溢价。

“股票和经济之间存在着一种奇怪的二元对立，除非在经济衰退的初始阶段，经济急剧下降。最初经济崩溃的消息似乎会击垮股市，但经济的复苏时间要比股票长得多。“MUFG联合银行的首席金融经济学家Chris Rupkey说。”

“这个股市唯一的不同是股指已经到了我们几乎没有见过的估值水平。我们自20世纪90年代末互联网业出现市场泡沫之前就没有看到过估值，”他补充道。“如果公司明年要赚很多钱，股票现在的估值还是可以的。

Rupkey表示，投资者指出上一次复苏是在2009年，并指出股票在经济复苏前走高。但他指出，当时的估值上升到十几美元，而不是超过30美元。投资者看市场的方式也发生了变化，这可能是疫情对经济影响的直接结果。

“通常情况下，当我们经历经济衰退时，人们会流向大宗消费品、公用事业和医疗保健。在传统的经济低迷时期，你会采取防御性措施，”花旗集团首席美国股票策略师Tobias Levkovich说。公用事业今年负增长，跌幅约5%；消费类大宗商品股票上涨6.9%，医疗保健股上涨10%。

莱夫科维奇还表示，在新的一年里，快速上涨的市场出现回调的情况并不奇怪。他表示，10%至12%的回调是可能的。莱夫科维奇说：“疫情世界的’防守’变成了谁能在一个没有增长的经济环境中成长”，就像电商行业，或者亚马逊公司一样，今年增长了80%。

“防御性意味着资产负债表与自由现金流，你最终会买入具有超大市值的科技公司，“Levkovich说。标普信息技术板块年内上涨近42%，是各大板块中表现最好的。”超大型股是大盘股，超大型股是防御股，超大型股是成长股。”他说。

呆在家里VS复苏

当市场从“坑里”爬出来的时候，投资者挑选了那些会有良好表现的股票，因为人们在家工作，孩子们远程上学。他们惩罚了他们无法再享受的企业的股票，比如航空公司和游轮。

随着疫苗成为现实，他们开始买入那些在经济复苏中表现良好的股票。“我们看到有更多的小投资者参与了市场，就像我们所有的竞争对手一样，以一种我们从未见过的方式参与市场，“T.D. Ameritrade的首席市场策略师JJ Kinahan说。“我们看到期权的使用率增加，人们了解如何使用期权。他们正在定义他们的风险，这是新的东西。散户投资者往往不会这么做。”

Kinahan表示，散户投资者也能够通过期权市场交易特斯拉和亚马逊等高价股。他说，许多投资者都很年轻，是投资和交易的新手。在T.D. Ameritrade，千禧一代占其零售客户的30%左右，三年来增加了35%。

随着股市的暴涨，首次公开募股也出现了大规模的热潮，这是有史以来最强劲的发行浪潮。投资者也纷纷加杠杆持股，保证金债务处于历史高位，这是一个潜在的反面警告。“现在有这种巨大的预期，不利的是我们真的能不能达到大家的预期。整体市场会发生什么？

“Kinahan说。他说，一个问题是，在世界恢复正常后，在大流行中运营良好的Peloton和Zoom能否继续保持他们的增长。莱夫科维奇说，他还青睐一些会随着经济复苏的领域。“我认为最有吸引力的领域可能是休闲、酒店和娱乐业，此领域是无法得到满足的大量需求所在，”他说。