据巴伦周刊（barrons）12月30日报道，防御性股票已经落后于股市，许多股票正在以严重的折扣价进行交易，并可能在未来一年及以后获得巨大收益。

自9月23日本轮股市涨势开始以来，周期性价值股，即那些对经济最敏感的股票，如制造商、银行和石油股，在很大程度上引领了市场。而随着经济复苏预期的持续，周期股的盈利也将可能在短期内爆发。

周期性股票的表现大幅优于防御性股票，即那些无论经济环境如何都能获得稳定利润的股票。自9月23日以来，iShares 核心标普500公用事业ETF上涨了8%。Vanguard必需性消费品ETF同样上涨8%。同时，对经济敏感的工业精选行业SPDR ETF上涨16%。SPDR标普银行ETF 上涨46%。能源精选板块SPDR ETF上涨23%。但周期性股的上涨空间可能有限。

从一些指标来看，防御性股票现在看起来很有吸引力，比如远期市盈率和股息收益率。

根据摩根大通分析师的数据，健康保险公司股票的交易远期市盈率较标准普尔500指数的平均股价大约有27%的折价。自2000年以来，大型健康保险公司的交易额与标普500指数一致。根据金融数据分析公司FactSet的数据，预计未来两年的医疗保健收益将以中个位数增长。

标准普尔500指数的公用事业股比大盘指数的估值低18%。标准普尔500指数消费类股票比该指数的平均股票便宜6%。未来两年，这两个行业的盈利预计将以中个位数增长。

的确，策略师并不指望市盈率从目前水平大幅增长，因为吸引投资者进入股市的低利率几乎没有下跌的空间。但防御型股的市盈率可能有明显的上升空间。以食品公司亿滋国际为例，目前的市盈率为20.7倍。如果它的市盈率达到22倍，那么到2021年年底(按照2022年的市盈率计算)，该股可能会涨到67.32美元（折合人民币438元），比目前的水平高出15%。

投资咨询公司Catalyst Capital Advisors的首席投资官David Miller告诉巴伦周刊：“相对于债券而言，公用事业和消费类必需品肯定有很好的论据。”爱迪生联合电气公司的股息收益率为4.3%。金佰利的收益率为3.2%。

即使防御性股票在经济走强时缺乏催化剂，它们在明年之后也是一个不错的赌注。

一些防御性股票已经开始起飞。11月初总统大选后，民主党在国会大获全胜的几率急剧下降，也因此关闭了对医疗保险行业进行严格监管的大门，医疗保健保险股 UnitedHealth、Anthem 和 Cigna 随之大涨。但尽管如此，医疗保险公司迄今一直落后，从估值的角度看，它们仍然便宜。