据华尔街日报12月23日撰文称，今年冬天形势严峻，就业增长停滞，消费支出萎缩，快速传播的病毒增加了新的封锁的可能性。

然而，在经历了这一最不寻常的年份之后，有三个充分的理由相信，明年将会更好，或许比你想象的要好得多。这一切都归结于经济衰退和政策应对的独特性。

供应问题，而不是需求问题

大多数衰退开始于利率上升或金融市场紧张削弱对商品和服务的需求，推高失业率，从而进一步抑制需求。这一次始于自然灾害，此前的比如飓风或地震，就曾中断了商品和服务的供应。

当这类灾难结束时，“V”型复苏就会随之而来。但这场百年来波及范围最广、持续时间最长的灾难还没有结束。虽然随着封锁解除，第三季度出现了部分复苏。但是，由于这一流行病从未得到控制，限制和社会隔离从未结束，而且最近限制又有所加强。

这些限制措施抑制了消费支出。美国商业资讯服务商IHS Markit估计，个人消费比工资、政府支出、财富、利率、税收和人口结构决定的基本水平低7%。它接近或高于2007-2009年衰退时的基本水平。

一种快速传播的变种病毒使英国陷入瘫痪，如果疫苗有效的话，大多数人应该在年中接种疫苗，从而结束对社交距离的限制。认为消费者支出到年底可能会迅速回到基本水平的想法并不奇怪。这将使2021年的经济增长率达到5%，是1984年以来的最佳水平。

根据权威的联邦预算中心的数据，本周9千亿美元（约58千亿人民币）的财政刺激方案最终将使2月份以来的总刺激金额达到3.5万亿美元（22.8万亿人民币）。这一支出在国内生产总值中所占的比重，超过了对2007-2009年衰退的应对措施，而且这一支出将在不到两年的时间内完成。

无与伦比的政策回应

特朗普总统称每人600美元（约3923人民币）的经济刺激支票低得可笑，一些自由派人士对每周300美元的失业津贴也有类似的感觉。事实上，加上3月份更高的支出，这是一个前所未有的联邦资金漏斗，虽然不是针对每个人，但其总额超过了疫情期间损失的全部工资收入。

与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，“我们在一开始对州政府和地方政府的严重财政赤字和大规模预算削减感到担忧，但这种担忧尚未出现。”

美国国家预算协会周三（12月23日）发布的一份报告显示，各州预计将于明年6月结束的当前财年的财政收入比最初预算的少11%。该机构的预算过程研究主任凯瑟琳·韦斯特·怀特说，但疫情的影响并没有人们担心的那么严重，部分原因是疫情对低收入工人造成了不成比例的伤害，他们缴纳的所得税更少，提供的服务的销售税也比商品要少。

州和地方政府并没有从本周的财政协议中得到他们所希望的一般援助，但1220亿美元（约7977亿人民币）将专项用于学校、高等教育、疫苗分发、运输系统以及病毒检测和追踪。

联邦政府的慷慨之所以如此强大，正是因为美联储在其中起到了作用。当复苏开始时，投资者通常会将更高的利率计入股价。但美联储通过承诺将接近于零的利率维持在该水平，直到通胀达到2%，失业率降至新冠流行之前的水平，从而绕过了这一过程。

这种前所未有的承诺帮助有限，而猖獗的新冠流行正在抑制这一活动。但一旦限制解除，可能会大幅推高资产价格、消费者支出和资本支出。

没有不可恢复的损害

经济衰退通常会造成长期的损害，因为它摧毁了整个企业，摧毁了客户、供应商和员工之间难以重建的关系，并让一些人失业很长时间，以致完全离开劳动力市场。

那么从现在到2021年底，我们会经历双底衰退吗？虽然现在还处于早期阶段，但有迹象表明这次冲击可能会被最小化。

根据专门追踪破产申请的公司Epiq Aacer的数据，当失业率飙升时，破产数量通常会上升，但这次竟然下降了。

企业的破产申请有所增加，但远低于上一次经济衰退时的水平。Epiq Aacer的克里斯·克鲁斯预计，申请数量将会上升，尤其是一旦保护拖欠租户和房主的驱逐禁令到期后。但这些延期和可宽限的联邦贷款最终会让很多人和企业免于破产。

尽管经历了7个月的强劲增长，但11月总就业人数仍比2月减少980万，就业赤字高于2010年2月的水平。2010年2月是上一轮经济周期的低点。但其中38%是永远失去工作的人，而当时这一比例为77%。高盛估计，60%的失业岗位来自对病毒敏感的行业，其中大部分将随着疫苗的普及而回归。

诚然，在新冠大流行最黑暗的日子里被摧毁的工作岗位和企业已经永远消失了。未来还会有更多的黑暗。但是，明年的快速复苏给人们带来了希望，许多失业者将避免陷入长期失业的痛苦，新企业将很快从旧企业的“残骸”中崛起。