媒体《巴伦周刊》12月12日发文称，德意志银行周五将整个航空板块的股票评级从买入下调为持有。

德意志银行分析师迈克尔·林伯格（Michael Linenberg）称，在最近几周出现历史性反弹，推动该板块上涨38%。虽然他提高了整个板块的目标价格，但他认为，根据2022年以及2023年的预测，该板块现在的交易价格已经达到或接近公平价值。
 

瑞士联合银行（UBS）对该板块略微看好，将阿拉斯加航空（Alaska Air）和联合航空控股（United Airlines Holdings）上调至买入。

该行分析师迈尔斯·沃尔顿（Myles Walton）也继续认为西南航空（Southwest Airlines ）是旅游市场复苏的最佳买入对象。

但他预计在2023年或2024年之前，运力和交通量不会完全恢复，他还维持了对美国航空集团（American Airlines Group）的卖出评级。

当然，股票的最新催化剂是预期美国和国外的新冠疫苗获得批准。明年疫苗将被广泛分发的希望提振了旅游板块和其他被寄予全球经济复苏的行业。

但复苏从来都不是直线上升的。

现在最主要的挫折是病毒，美国各地病例激增，抑制了旅行需求，并引发了新一轮的旅行限制和封锁。由于预订趋势减弱，航空公司已经削减了第四季度的运力，随着每日运营损失的增加，损失估计也在增加。

美国实力最强的大型航空公司西南航空最近也警告说，明年可能会裁员6800多人，占员工总数的12%，这是公司历史上首次裁员。

许多分析师认为，一旦疫情结束，行业前景其实相当光明。虽然美国航空行业没有出现任何合并或整合，但航空公司已经削减了结构性成本，退役了老旧飞机，简化了机队，并建立了大量现金储备。假设旅行水平恢复到疫情爆发前的水平，不管是在2022年还是以后，该行业可以更加有利可图地运营，利润率会迅速上升。

 一个巨大的悬念是债务。据林伯格估计，美国航空公司在今年承担了700亿美元（约4583亿人民币）的债务后，目前持有1700亿美元（1.1兆人民币）的债务。这还不包括200亿美元（约1309亿人民币）的退休金和退休后负债。 

即使在2021年分发疫苗，该行业明年也不会恢复到2019年的流量水平，分析师一直在将其恢复到疫情前水平。虽然休闲行业有大量的潜在需求，但商业和国际复苏却更难预测，没有人知道有多少市场被新的虚拟工作实践永久摧毁。

转折是，债务水平很可能接近峰值，随着现金流转正，去杠杆化很可能从这里开始。分析师表示行业正处于重大的去杠杆化周期的边缘，因为航空公司将别无选择，只能将大部分自由现金流分配给债务偿还。

但这些股票远不如几个月前更有投资价值。林伯格估计，三大航空公司——美国航空公司、达美航空公司(DAL)和联合航空公司——目前的股价是2021年预计企业价值与Ebitdar（未计利息、税项、折旧、摊销和租金的收益）的11倍。

低成本和超低成本航空公司——西南航空、Allegiant Travel、精灵航空和捷蓝航空——的平均交易价格是企业价值的8倍，也高于它们平均水平的6倍。