《巴伦周刊》12月10日报道，德意志银行分析师周四将欧莱雅股价上调至买入，新目标价为340欧元（约2695人民币），意味着13%的上涨空间。该行认为，以中国市场为增长重心、向电商和护肤品倾斜，欧莱雅正走在行业复苏和长期发展的正确轨道上。

欧莱雅今年股价已经上涨了14%，Tom Sykes领导的分析师团队表示，虽然股价看起来确实很贵，但他们认为欧莱雅 “偏向于复苏，并相信投资者仍然可以从长期的复利回报中获益。”

Sykes补充道：“以美国国债的平均估值去购买一个一流企业的股票，仍有可能为有耐心的投资者带来正向回报。” 

中国市场确实为该公司带来了红利，在电商的推动下，2018年和2019年基于人民币的销售增长合计占总销售收益的50%。这种在领先市场的稳定基础帮助该公司在冠状病毒流行的这一年迅速反弹，第三季度同类销售增长1.7%。

Sykes说，“在我们看来，鉴于中国的人均消费水平低于更发达的市场，增长的跑道是相当可观的，值得高额溢价。”

在经历了2020年彩妆疲软的一年后，德意志银行预计2021年将出现增长反弹，但提醒说，由于在家工作的逆风和这种对彩妆购买的影响挥之不去，因此复苏会很坎坷。

向电商发力，也为欧莱雅铺设了一个更光明的未来。德意志银行表示，如果它的在线销售能达到50%，其成本就有可能进一步改变。一个有趣的试点是其英国业务，该公司在英国通过电商赚取的销售额不到30%，在2019年冠状病毒大流行之前，该业务的人数被削减了11%。这种业务模式的演变可以节省100到200个基点的中期成本，相当于每股收益的5%到10%左右。

至于风险，德意志银行分析团队警告说，欧莱雅可能会在亚洲看到更多的竞争、与外汇有关的风险，此外，彩妆需求和旅游业务的复苏慢于预期，电商平台的成本也在上升。

但如果德意志银行分析师的判断是正确的，欧莱雅近50年的 “你值得拥有 ”口号将从未显得如此及时。