据彭博社报道，一只价值6900万美元（折合人民币4.5亿元）的印度量化基金通过避开波动性股票并专注于行业分散投资，今年的回报率超过了国家基准股票指数的两倍。

DSP量化基金（DSP Quant Fund）在2020年的回报率超过19%，而标普孟买敏感指数（BSE Sensex）的涨幅为9.3%，该指数在上周五（12月4日）飙升至历史新高。在印度3640亿美元（折合人民币2.3万亿元）的资产管理行业中，DSP是少数量化基金中占比最大的。

孟买DSP投资管理公司（DSP Investment Managers Pvt.）的风险、量化分析主管Aparna Karnik表明，DSP总体上超过了IT和制药等表现相对较好的行业，并保持各行业和因素的多元化，不盲目追逐市场势头并保持低波动性，是有助于保持稳定业绩的。

DSP基金的强势表现是在疫情期间不可预测的市场环境中出现的。这样的市场环境在全球范围内鞭挞着量化投资者并带来了一些关于基于规则的投资是否仍然适用的争论。

Karnik表示，除科技和医疗保健行业外，其他拥有优质名称的行业也有助于该基金的表现。这是因为印度市场与美国市场相比，两极分化较小，美国市场的股价反弹集中在一组非常狭窄的俗称FAANG的股票上。从印度最大的200家公司开始，该基金的选择方法会剔除那些在一段时间内价格波动较大的股票，或者在接受法务核算时出现危险信号的股票。这样一来，可以选择的名单就减少了一半以上。

然后，系统会根据各种因素对剩余的股票进行打分，质量和估值的权重各占40%，成长性占20%。得分最高的股票会被纳入投资组合，每6个月重新调整一次。Karnik表示，该基金不盲目追求市场势头。同样注重成长和质量因素帮助Nippon印度量化增利基金今年以来也以13%的回报率超过了孟买敏感指数。虽然它的规模比DSP基金小得多，但它是印度历史最悠久的股票量化基金。

孟买Sanford C. Bernstein公司的量化策略师Rupal Agarwal表明，美国和欧洲的量化基金经理倾向于投资有较大价值敞口的基金，但是价值在过去几年，尤其是今年的表现非常糟糕。DSP和Nippon印度基金在结构上的差异，以及其更注重质量而不是价值的特点解释了它们优秀的表现。

然而，疫苗的积极进展使得全球投资者转向投资价值型股票，这使得投资者对量化公司能否以目前的策略一直维持优异表现产生了怀疑。本季度以来，DSP和Nippon印度量化基金的表现均低于孟买敏感指数。管理Nippon印度量化基金的Ashutosh Bhargava表明，目前的市场环境不确定性仍非常高，可预测性非常低。在2021年，如果想要表现良好，市场价值和市场气氛可能比质量、低波动性和市场势头略好。